Belåning, blankning, optioner & obligationer

What they are for

Att köpa aktier är att satsa på att ett bolag ska gå bra. Resten av marknaden låter dig agera utifrån andra bedömningar: att ett flygbolag är övervärderat och kommer att falla, att kursen ligger kvar, att kreditvärdigheten förbättras eller att du vill skydda ett innehav du redan har. Varje åtgärd i spelet förklaras: håll pekaren över en knapp (eller tryck och håll på mobilen) för att se vad den gör, varför du skulle använda den och vad du bör tänka på.

Du tror	Du kan
Ett företags aktiekurs stiger	köpa aktier, belåna köpet för att köpa fler eller köpa köpoptioner
Ett företags aktiekurs faller	blanka dess aktier eller köpa säljoptioner
Ett företags aktiekurs ligger still	utfärda köpoptioner på aktier du äger eller utfärda säljoptioner
Du vill skydda ett aktieinnehav	köpa säljoptioner på det
Ett flygbolags kreditvärdighet förbättras	köpa dess obligationer
Ett flygbolags kreditvärdighet försämras	blanka dess obligationer
Du behåller aktier eller obligationer på lång sikt	låna ut dem mot en avgift

The margin account

Ditt personliga kapital finns på ett konto med värdepapperskredit. Kontots eget kapital är dina kontanter och alla dina innehav till marknadsvärde, minus värdepapperskrediten och kostnaden för att köpa tillbaka blankade aktier och optioner du har utfärdat. Varje position kräver en del av det egna kapitalet som säkerhet: mer för att öppna den (initialt säkerhetskrav) och mindre för att behålla den (löpande säkerhetskrav).

Position	För att öppna	För att behålla
Börsnoterade aktier och blankade aktier	50%	30%
Ett innehav över en femtedel av ett företag	70%	50%
Obligationer med hög kreditvärdighet (BBB- eller bättre)	25%	15%
Övriga obligationer	50%	30%
Köpta optioner och onoterade aktier	hela beloppet	hela beloppet
En utfärdad option som dina aktier inte täcker	dess värde plus 1,5 gånger det högsta av 20% av aktiekursen minus beloppet den ligger utanför lösen, och 10% av aktiekursen (av lösenpriset för en säljoption)	dess värde plus det högsta av dessa belopp

Välj På kredit när du köper aktier, obligationer eller optioner, lägger ett uppköpsbud eller investerar i ditt eget flygbolag, så lånar kontot ut det som ditt kapital inte täcker, till basräntan plus 2% per år med daglig ränteberäkning. Alla pengar som kommer in betalar först av lånet. Köpkraft är vad du kan köpa på kredit just nu. Utan lån, blankningar eller utfärdade optioner kan inget gå snett här: det egna kapitalet täcker alltid dina innehav.

Om ditt eget kapital understiger säkerhetskravet för dina positioner får du ett krav på mer säkerhet: sätt in kapital, stäng positioner eller vänta på inkommande pengar. Under två tredjedelar av kravet stänger spelet positioner till marknadspris tills kravet täcks igen: först blankningar och utfärdade optioner, sedan optioner och obligationer du äger, därefter dina minsta aktieinnehav och sist innehav som ger kontroll över ett bolag. Att belåna aktierna i ditt eget flygbolag kan finansiera köpet av en konkurrent, men om din egen aktiekurs sedan faller kan du tvingas sälja aktierna.

Selling short

Vid blankning säljer du lånade aktier för att senare köpa tillbaka och återlämna dem. Om kursen faller köper du tillbaka dem billigare och behåller mellanskillnaden; om den stiger gör du en förlust som kan bli obegränsad. Blanka finns på företagets aktiesida under Derivat → Utlåning & blankning, som visar hur många aktier som är blankade, vad externa investerare tar betalt för utlåningen och hur många aktier som går att låna nu.

Försäljningen lånar aktier från de billigaste långivarna i takt med att ordern fylls. Externa investerare lånar ut upp till en tredjedel av sitt innehav, till en årsavgift på 2 % som stiger till 25 % ju mer som är utlånat; spelare lånar ut till avgifter de själva bestämmer. Så länge blankningen är öppen betalar du avgiften dagligen, och eventuell utdelning från bolaget betalar du vidare till långivaren. Ditt säkerhetskonto måste täcka halva aktiernas värde för att öppna blankningen och 30 % för att behålla den, så en stigande kurs kan utlösa krav på mer säkerhet.

En långivare kan kräva tillbaka aktierna med tre speldagars varsel; externa investerare gör det när deras innehav understiger tre gånger antalet utlånade aktier, till exempel när spelare köper upp de fritt handlade aktierna eller ett uppköpsbud accepteras. Spelet flyttar först ditt lån till en annan långivare som har aktier; om ingen har det måste du köpa tillbaka dem före tidsfristen, annars köper spelet dem åt dig på marknaden. När många har blankat och få aktier finns kvar att låna driver återköpen upp kursen och tvingar fram fler köp: en blankningspress. Köp tillbaka stänger blankningen och återlämnar aktierna till långivarna, först de återkallade lånen och sedan de dyraste.

Om bolaget avvecklas eller upphör genom en fusion slutregleras varje blankning till det belopp som betalas ut per aktie.

Lending your shares

Låna ut dina aktier erbjuder aktier du äger till blankare mot en årsavgift som du bestämmer, utbetald dagligen för de aktier som lånats ut. Du får fortfarande utdelningen. Matcha externa investerares avgift för att få dina aktier utlånade först, eller sätt den högre för att bara låna ut när deras aktier tagit slut, som vid en blankningssqueeze. Rösträtten för utlånade aktier tillhör den som innehar dem nu, och för att sälja dem måste du först återkalla dem. En kontrollerande ägare får inte låna ut så många aktier att innehavet som ger kontroll underskrids. Att återkalla när få aktier finns kvar att låna kan tvinga blankare att köpa tillbaka.

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• En köpoption ger rätt att köpa till lösenpriset. Köp köpoptioner för att satsa på en uppgång till en bråkdel av vad aktierna kostar; du kan högst förlora det du betalade.
• En säljoption ger rätt att sälja till lösenpriset. Köp säljoptioner för att skydda aktier du äger mot en nedgång eller för att satsa på en nedgång med begränsad förlust.
• Att utfärda en option innebär att sälja den: du får betalt nu och tar på dig motpartens skyldighet. Att utfärda köpoptioner på aktier du äger ger inkomster när du väntar dig oförändrad kurs, men du avstår från uppgången över lösenpriset; köpoptionerna täcks av dina aktier, som låses tills optionerna löper ut eller köps tillbaka. Att utfärda säljoptioner ger inkomster när du väntar dig att kursen håller sig uppe. Utfärdade optioner som inte täcks av dina aktier kräver eget kapital på belåningskontot och kan ge långt större förluster än det du fick betalt.

Klicka på en köp- eller säljkurs för att handla i serien. Varje serie har en egen orderbok: spelare köper och utfärdar optioner till priser per aktie, och externa investerare ställer köp- och säljkurser i varje serie kring dess beräknade värde, med 5% mellan kurserna. Värdet bygger på aktiens rörelser under de senaste 90 speldagarna och basräntan. Deras kurser stiger när de säljer och sjunker när de köper, och de säkrar sina innehav genom att handla med aktierna, så stora köp av köpoptioner höjer aktiekursen och stora köp av säljoptioner pressar ned den. Deras egen handel matchar också spelarnas order som ligger mellan deras kurser.

Vid förfall avräknas en optionsserie med realvärde mot den genomsnittliga stängningskursen för de senaste fem speldagarna. Innehavarna får mellanskillnaden kontant, eller löser in optionerna till lösenpriset om de valt Fysisk leverans och har pengarna (köpoptioner) eller aktierna (säljoptioner). För täckta köpoptioner levereras utfärdarens aktier till lösenpriset; övriga utfärdare betalar mellanskillnaden. Saknar optionerna realvärde förfaller alla kontrakt: köparna förlorar vad de betalat och utfärdarna behåller det.

Dina blankningar, optioner, obligationer och order listas under Kapital & aktier, med deras värde och vinst.

Insiders and disclosure

Den som kontrollerar ett företag, dess vd och alla som äger 10% av det måste ha en lång nettoposition i företaget: de får inte blanka dess aktier eller obligationer, och deras innehavda säljoptioner och utfärdade köpoptioner får inte omfatta fler aktier än de äger eller har lånat ut. Ägare kan skydda ett innehav eller få avkastning på det, men kan inte tjäna på att köra sitt flygbolag i botten. Den som blir insider har sju speldagar på sig att stänga positioner som bryter mot regeln innan spelet gör det, och insiders optionsaffärer och aktieutlåning i det egna flygbolaget rapporteras i nyheterna.

Positioner på 5 % på varje aktiesida listar alla spelare vars egna och utlånade aktier, blankningar och optioner (med 100 aktier per kontrakt) uppgår till 5 % av bolaget: vem som bygger upp ett innehav, vem som satsar på kursfall och vem som kan avgöra en omröstning.

The bond market

När ett flygbolag ger ut obligationer (under Ekonomi → Lån & obligationer) köper externa investerare dem, och därefter handlas de på marknaden. Världen → Obligationsmarknad visar varje obligation: kupongränta, förfallodag, flygbolagets aktuella kreditbetyg, kurs i andel av nominellt värde, avkastning och hur mycket spelarna äger.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• Köp för att få kupongräntan och det nominella beloppet på förfallodagen: stadig inkomst, med förtur framför aktieägarna om flygbolaget går i konkurs. Obligationer som köps med belåning kräver egen täckning för en fjärdedel av värdet om flygbolaget har kreditbetyg på investeringsnivå, annars hälften.
• Sälj för att få betalt till dagens kurs.
• Blanka om du väntar dig att flygbolagets kreditvärdighet försämras. Du betalar kupongräntan och en avgift till långivaren, precis som med aktier.
• Låna ut dina obligationer mot en avgift medan du äger dem.

Innehavarna får varje kupongränta, det nominella beloppet vid förfall eller förtida inlösen och, om flygbolaget likvideras, det som kan återvinnas vid likvidationen. Vid en rekonstruktion får innehavarna bära nedskrivningar och uppskjutna betalningar.

Your airline's bonds

Lån & obligationer visar varje obligation ditt flygbolag gett ut med marknadspris, den avkastning marknaden kräver just nu och hur mycket spelare äger. Återköp på marknaden köper obligationer från spelare och externa investerare med flygbolagets kassa och makulerar dem: under nominellt värde löser det skulden för mindre än det utestående beloppet och stoppar kupongbetalningarna på det som köps tillbaka. Lös in betalar alla innehavare det nominella värdet nu, med en premie för förtida inlösen, till exempel när räntorna fallit tillräckligt för att ta nya lån billigare.

Se även Kapital, aktier & uppköp och Pengar & krediter.