Маржин, къси позиции, опции и облигации

What they are for

Купуването на акции е залог, че компанията ще се развива добре. Останалите възможности на пазара ти позволяват да действаш според всяка преценка: че авиокомпания е надценена и акциите ѝ ще поевтинеят, че цената им ще остане същата, че кредитоспособността ѝ ще се подобри или че искаш да защитиш дял, който вече притежаваш. Всяко действие в играта има обяснение: задръж курсора върху бутон (или го натисни и задръж на телефон), за да видиш какво прави, кога е полезно и за какво да внимаваш.

Смяташ, че	Можеш да
Цената на акциите на компания ще се повиши	купиш акции, купиш повече акции със заем на маржин или купиш кол опции
Цената на акциите на компания ще падне	продадеш акциите ѝ на късо или купиш пут опции
Цената на акциите на компания ще остане същата	продадеш кол опции върху акции, които притежаваш, или продадеш пут опции
Искаш да защитиш дял	купиш пут опции върху него
Кредитоспособността на авиокомпания ще се подобри	купиш облигациите ѝ
Кредитоспособността на авиокомпания ще се влоши	продадеш облигациите ѝ на късо
Държиш акции или облигации дългосрочно	ги дадеш в заем срещу такса

The margin account

Личният ти капитал е маржин сметка. Нейният собствен капитал е сборът от паричните ти средства и всичко, което притежаваш, по пазарни цени, минус маржин заема и сумата, нужна за обратно изкупуване на късите позиции и издадените от теб опции. Всяка позиция изисква част от този собствен капитал: повече за откриване (първоначално изискване) и по-малко за поддържане (поддържащо изискване).

Позиция	За откриване	За поддържане
Борсово търгувани акции и акции, продадени на късо	50%	30%
Дял над една пета от компания	70%	50%
Облигации с инвестиционен рейтинг (BBB- или по-висок)	25%	15%
Други облигации	50%	30%
Купени опции и небoрсови акции	изцяло	изцяло
Продадена опция, която не е покрита с твои акции	стойността ѝ плюс 1,5 пъти по-голямата от следните суми: 20% от цената на акцията минус сумата, с която опцията е извън парите, или 10% от цената на акцията (от цената на упражняване за пут опция)	стойността ѝ плюс тази по-голяма сума

Избери На маржин, когато купуваш акции, облигации или опции, отправяш оферта за придобиване или инвестираш в собствената си авиокомпания, и сметката ти отпуска назаем сумата, която капиталът ти не покрива, при основния лихвен процент плюс 2% годишно, с ежедневно начисляване. Всички постъпления първо погасяват заема. Покупателна способност е сумата, за която можеш да купуваш на маржин в момента. Без заем, къси позиции или продадени опции тук няма риск от недостиг: собственият ти капитал винаги покрива притежаваните активи.

Ако собственият ти капитал падне под необходимото обезпечение за позициите ти, получаваш искане за допълнително обезпечение: добави капитал, затвори позиции или изчакай входящи парични постъпления. Ако падне под две трети от необходимото, играта затваря позиции по пазарни цени, докато обезпечението отново е достатъчно: първо къси позиции и издадени опции, после притежаваните опции и облигации, след това най-малките ти дялове и накрая дяловете, които осигуряват контрол над компания. Заем срещу акциите на собствената ти авиокомпания може да ти позволи да купиш конкурент, но спад в цената на твоите акции може след това да наложи принудителната им продажба.

Selling short

При къса продажба продаваш акции, взети назаем, за да ги купиш обратно по-късно и да ги върнеш. Ако цената падне, ги купуваш обратно по-евтино и задържаш разликата; ако се покачи, губиш, без горна граница на загубата. Продай на късо е на страницата с акциите на компанията под Деривати → Заемане и къси продажби, където се вижда колко акции са продадени на късо, каква такса искат външните инвеститори, за да ги дадат назаем, и колко могат да се заемат в момента.

С изпълнението на късата продажба акциите се заемат от най-евтините заемодатели. Външните инвеститори дават назаем до една трета от притежаваните си акции срещу годишна такса от 2%, която расте до 25% с увеличаването на заетия дял; играчите сами определят таксите си. Докато късата позиция е отворена, плащаш таксата ежедневно и възстановяваш на заемодателя всеки дивидент, изплатен от компанията. За откриване на късата позиция маржин сметката ти трябва да държи половината от стойността на акциите, а за поддържането ѝ — 30%, така че покачване на цената води до искане за допълнително обезпечение.

Заемодателят може да поиска връщане на акциите с предизвестие от три игрови дни; външните инвеститори го правят, когато притежаваните от тях акции станат по-малко от три пъти дадените назаем, например когато играчи изкупят свободно търгуваните акции или бъде прието предложение за придобиване. Играта първо прехвърля заема ти към друг заемодател с налични акции; ако няма такъв, изкупи ги обратно до крайния срок или играта ще ги купи вместо теб на пазарна цена. Когато много участници са продавали на късо и остават малко акции за заемане, обратното изкупуване вдига цената и принуждава още участници да купуват: това е изстискване на късите позиции. Изкупи обратно закрива късата позиция и връща акциите на заемодателите — първо по заемите с поискано връщане, после по най-скъпите.

Ако компанията закрие дейност или престане да съществува при сливане, всяка къса позиция се урежда по сумата, изплатена за акция.

Lending your shares

Заемане на твоите акции предлага притежаваните от теб акции на продавачи на късо срещу годишна такса, която определяш сам и получаваш ежедневно за заетите акции. Продължаваш да получаваш дивидентите. Изравни таксата с тази на външните инвеститори, за да заемат първо от теб, или я повиши, за да заемаш едва когато техните акции свършат, например при недостиг, притискащ продавачите на късо. Правото на глас по заетите акции е на текущия им притежател, а за да ги продадеш, първо трябва да поискаш връщането им. Контролиращ акционер не може чрез заемане да намали дела си под необходимия за контрол. Искането за връщане, когато остават малко акции за заемане, може да принуди продавачите на късо да изкупят акции обратно.

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• Кол опцията дава право за покупка на цената на упражняване. Купувай кол опции, за да заложиш на поскъпване срещу малка част от стойността на акциите; можеш да загубиш най-много платеното.
• Пут опцията дава право за продажба на цената на упражняване. Купувай пут опции, за да защитиш притежаваните акции от спад или да заложиш на спад с ограничена загуба.
• Издаването на опция означава да я продадеш: получаваш плащане сега и поемаш задължението към купувача. Издаването на кол опции върху притежавани акции носи доход, когато очакваш цената да остане без промяна, но се отказваш от поскъпването над цената на упражняване; кол опциите са покрити с акциите ти, които остават блокирани, докато опциите изтекат или бъдат изкупени обратно. Издаването на пут опции носи доход, когато очакваш цената да не пада. Издаването на опции за повече акции, отколкото притежаваш, изисква собствен капитал в маржин сметката и може да доведе до загуби, многократно надхвърлящи полученото.

Щракни върху котировка „купува“ или „продава“, за да търгуваш с тази серия. Всяка серия има собствена книга с поръчки: играчите купуват и издават опции на цена за акция, а външните инвеститори поддържат котировки за всяка серия около нейната стойност, изчислена според движението на акцията през последните 90 игрови дни и основния лихвен процент, с разлика от 5% между котировките. Цените им се покачват, когато продават, и спадат, когато купуват. Те хеджират позициите си чрез сделки с акциите, затова засиленото купуване на кол опции повишава цената на акцията, а на пут опции я понижава. При търговията си изпълняват и поръчките на играчи с цени между техните котировки.

При изтичане серия опции „в парите“ се урежда по средната цена на затваряне за последните пет игрови дни. Притежателите получават разликата в брой или получават акциите при кол опции, съответно ги предават при пут опции, по цената на упражняване, ако са избрали Физическа доставка и имат нужните средства (за кол опции) или акции (за пут опции). При покритите кол опции продавачът предава собствените си акции по цената на упражняване; останалите продавачи на опции плащат разликата. Ако опциите са „извън парите“, всички договори изтичат без изпълнение: купувачите губят платеното, а продавачите го задържат.

Късите ти позиции, опциите, облигациите и поръчките са изброени в Капитал и акции, заедно със стойността и печалбата от всяка.

Insiders and disclosure

Контролиращият собственик или главният изпълнителен директор на компанията и всеки, който притежава 10% от нея, трябва да поддържат нетна дълга позиция в нея: нямат право да продават на късо нейни акции или облигации, а притежаваните от тях пут опции и издадените от тях кол опции не могат да обхващат повече акции, отколкото притежават или са дали назаем. Собствениците могат да защитават дела си или да печелят от него, но не и да печелят, като съсипват авиокомпанията си. Всеки, който стане вътрешно лице, разполага със седем игрови дни да закрие позициите, нарушаващи правилото, преди играта да го направи, а сделките с опции и даването назаем на акции в собствената авиокомпания от вътрешни лица се отразяват в новините.

Позиции от 5% на страницата на всяка акция изброява всички играчи, чиито притежавани и отдадени в заем акции, къси позиции и опции (по 100 акции на договор) достигат 5% от компанията: кой натрупва дял, кой залага срещу нея и кой може да наклони вота.

The bond market

Когато авиокомпания емитира облигации (в Финанси → Кредити и облигации), външни инвеститори ги купуват и оттогава те се търгуват. Светът → Пазар на облигации показва всяка облигация: купонната ѝ лихва, падежа, текущия рейтинг на авиокомпанията, цената като процент от номинала, доходността и количеството, притежавано от играчи.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• Купи, за да получаваш купонните плащания и номинала на падежа: редовен доход с предимство пред акционерите при фалит на авиокомпанията. За облигации, купени на маржин, трябва да покриеш една четвърт от стойността им, ако авиокомпанията е с инвестиционен кредитен рейтинг, и половината в останалите случаи.
• Продай, за да получиш цената сега.
• Продай на късо, ако очакваш кредитоспособността на авиокомпанията да се влоши. Плащаш на заемодателя купонните плащания и такса, както при акциите.
• Отдай облигациите си в заем срещу такса, докато ги притежаваш.

Притежателите получават всяко купонно плащане, номиналната стойност при падеж или предсрочно погасяване от авиокомпанията, а при ликвидация — сумата, която може да се възстанови от нея. При преструктуриране намаляването на дълга и отсрочването на плащанията са за сметка на притежателите.

Your airline's bonds

Заеми и облигации показва всяка облигационна емисия на авиокомпанията ти с пазарната ѝ цена, доходността, която пазарът изисква в момента, и дела, държан от играчи. Обратно изкупуване на пазара купува облигации от играчи и външни инвеститори с парите на авиокомпанията и ги обезсилва: под номинала това погасява дълга за по-малко от дължимото и прекратява купонните плащания по изкупените облигации. Предсрочно погасяване изплаща веднага номинала на всички притежатели с премия за предсрочно погасяване, например когато лихвите са паднали достатъчно, за да вземеш нов, по-евтин заем.

Виж също Капитал, акции & придобивания и Пари & кредит.