Fedezet, shortok, opciók és kötvények

What they are for

Részvényt vásárolva arra számítasz, hogy egy cég jól teljesít majd. A piac többi eszközével más várakozásokra is építhetsz: hogy egy légitársaság túlértékelt, és esni fog az árfolyama, hogy az árfolyam változatlan marad, hogy javul a hitelminősítése, vagy hogy meg akarod védeni a meglévő részesedésedet. A játék minden műveletéhez tartozik magyarázat: vidd az egeret egy gomb fölé (telefonon tartsd nyomva), és megtudod, mit csinál, mire használhatod és mire figyelj.

Úgy véled	Ezt teheted
Egy cég árfolyama emelkedni fog	vegyél részvényeket, hitelből még többet, vagy vegyél vételi opciókat
Egy cég árfolyama esni fog	add el rövidre a részvényeit, vagy vegyél eladási opciókat
Egy cég árfolyama nem változik	írj ki vételi opciókat a részvényeidre, vagy írj ki eladási opciókat
Meg akarod védeni a részesedésedet	vegyél rá eladási opciókat
Egy légitársaság hitelképessége javulni fog	vegyél a kötvényeiből
Egy légitársaság hitelképessége romlani fog	add el rövidre a kötvényeit
Hosszú távra tartasz részvényeket vagy kötvényeket	add kölcsön őket díj ellenében

The margin account

A személyes tőkéd fedezeti számlaként működik. A saját tőkéd a készpénzed és minden birtokolt eszközöd piaci értéke, levonva a fedezeti hitelt, valamint a shortpozícióid és a kiírt opcióid visszavásárlásának költségét. Minden pozíció leköti ennek a saját tőkének egy részét: a megnyitásához több kell (kezdeti fedezet), a fenntartásához kevesebb (fenntartási fedezet).

Pozíció	Nyitáshoz	Fenntartáshoz
Tőzsdén jegyzett részvények és shortolt részvények	50%	30%
Egy cégben egyötöd feletti részesedés	70%	50%
Befektetési kategóriájú kötvények (BBB- vagy jobb)	25%	15%
Egyéb kötvények	50%	30%
Vásárolt opciók és tőzsdén nem jegyzett részvények	teljes összeg	teljes összeg
Saját részvényekkel nem fedezett kiírt opció	az opció értéke plusz az alábbiak közül a nagyobb összeg 1,5-szerese: a részvényárfolyam 20%-a csökkentve az opció pénzen kívüli összegével, vagy a részvényárfolyam (eladási opciónál a kötési ár) 10%-a	az opció értéke plusz az említett nagyobb összeg

Részvény, kötvény vagy opció vásárlásakor, felvásárlási ajánlatnál vagy a saját légitársaságodba történő befektetésnél válaszd a Hitelből lehetőséget, és a számlád a tőkéd által nem fedezett összeget meghitelezi, az alapkamatnál évi 2%-kal magasabb, naponta felszámított kamattal. Minden beérkező pénz először a hitelt törleszti. A Vásárlóerő azt mutatja, mennyiért vásárolhatnál most hitelből. Hitel, shortpozíciók és kiírt opciók nélkül itt nem lehet baj: a saját tőkéd mindig fedezi az eszközeidet.

Ha a saját tőkéd a pozícióid fenntartásához szükséges szint alá esik, fedezetpótlási felszólítást kapsz: tegyél be tőkét, zárj le pozíciókat, vagy várj a beérkező pénzre. Ha a szükséges összeg kétharmada alá esik, a játék piaci áron zár le pozíciókat, amíg újra elegendő nem lesz a fedezet: először a shortpozíciókat és a kiírt opciókat, majd a birtokolt opciókat és kötvényeket, aztán a legkisebb részvénycsomagjaidat, végül a cégirányítást biztosító részesedéseket. A saját légitársaságod részvényeire felvett hitelből megvehetsz egy riválist, de a saját árfolyamod esése később e részvényeid kényszereladásához vezethet.

Selling short

Shortoláskor kölcsönvett részvényeket adsz el, hogy később visszavásárold és visszaadd őket. Ha az árfolyam esik, olcsóbban vásárolod vissza őket, és a különbözet a tiéd; ha emelkedik, veszteséget szenvedsz, amelynek nincs felső határa. A Short eladás a cég részvényoldalán, a Származtatott ügyletek → Kölcsönzés és shortok alatt érhető el; itt láthatod a shortban eladott részvények számát, a külső befektetők által kért kölcsönzési díjat és a jelenleg kölcsönözhető mennyiséget.

Az eladási megbízás teljesülés közben a legolcsóbb kölcsönadóktól vesz kölcsön részvényeket. A külső befektetők az állományuk legfeljebb harmadát adják kölcsön, évi 2%-os díjért, amely a kölcsönadott hányad növekedésével 25%-ig emelkedik; a játékosok maguk szabják meg a díjukat. Amíg a shortpozíció nyitva van, naponta fizeted a díjat, és a cég által fizetett osztalékot is te téríted meg a kölcsönadónak. A nyitáshoz a részvények értékének felét, a fenntartáshoz 30%-át kell a fedezeti számládon tartanod, így az árfolyam emelkedése pótfedezeti felszólítást válthat ki.

A kölcsönadó három játéknapos határidővel visszahívhatja a részvényeket; a külső befektetők ezt akkor teszik, ha a birtokolt részvényeik száma a kölcsönadott mennyiség háromszorosa alá esik, például ha a játékosok felvásárolják a közkézhányadot, vagy elfogadnak egy felvásárlási ajánlatot. A játék először másik, részvényekkel rendelkező kölcsönadóhoz helyezi át a kölcsönödet; ha nincs ilyen, a határidőig vissza kell vásárolnod a részvényeket, különben a játék megveszi őket helyetted piaci áron. Ha sokan adtak el shortban, és kevés kölcsönözhető részvény maradt, a visszavásárlás felhajtja az árfolyamot, újabb vételeket kényszerítve ki: ez a short squeeze. A Visszavásárlás lezárja a shortpozíciót, visszaadva a részvényeket a kölcsönadóknak: először a visszahívott, majd a legdrágább kölcsönöket rendezi.

Ha a cég megszűnik vagy beolvad, minden shortpozíció elszámolása a részvényenként kifizetett összegen történik.

Lending your shares

A Részvények kölcsönadása a tulajdonodban lévő részvényeket kínálja fel shortolóknak az általad megszabott éves díjért, amelyet a kölcsönadott mennyiség után naponta kapsz meg. Az osztalék továbbra is téged illet. A külső befektetőkével azonos díj mellett először tőled vesznek kölcsön, magasabb díj mellett csak az ő készletük kimerülése után, például shortzárási kényszer idején. A kölcsönadott részvényekkel az szavazhat, akinél éppen vannak, és eladásukhoz előbb vissza kell hívnod őket. Az irányító tulajdonos csak annyit adhat kölcsön, hogy megmaradjon az irányításhoz szükséges részvénycsomagja. Ha kevés kölcsönözhető részvény maradt, a visszahívás visszavásárlásra kényszerítheti a shortolókat.

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• A vételi opció jogot ad arra, hogy a kötési áron vásárolj. Vételi opciókkal a részvények árának töredékéért fogadhatsz az árfolyam emelkedésére; legfeljebb a kifizetett összeget veszítheted el.
• Az eladási opció jogot ad arra, hogy a kötési áron adj el. Eladási opciókkal megvédheted a részvényeidet az árfolyameséstől, vagy korlátozott veszteség mellett fogadhatsz az esésre.
• Az opció kiírása annak eladását jelenti: most megkapod az árát, cserébe vállalod a másik fél jogával járó kötelezettséget. A meglévő részvényeidre kiírt vételi opciókkal bevételhez juthatsz, ha változatlan árfolyamra számítasz, de lemondasz a kötési ár feletti emelkedés hasznáról; az opciók fedezetét a részvényeid adják, amelyeket az opciók lejártáig vagy visszavásárlásáig zárolnak. Eladási opciók kiírásával akkor juthatsz bevételhez, ha arra számítasz, hogy az árfolyam nem esik. A részvényeiddel nem fedezett opciók kiírásához saját tőke kell a fedezeti számlán, és jóval többet veszíthetsz, mint amennyit kaptál értük.

Kattints egy vételi vagy eladási ajánlatra az adott sorozat kereskedéséhez. Minden sorozatnak saját ajánlati könyve van: a játékosok részvényenként megadott áron vásárolnak és írnak ki opciókat, a külső befektetők pedig minden sorozatban árjegyzőként működnek. Az értéket a részvény utolsó 90 játéknapjának ármozgása és az alapkamat alapján becsülik, vételi és eladási áruk között 5% a különbség. Áraik eladáskor emelkednek, vételkor csökkennek, pozícióikat pedig részvényügyletekkel fedezik, így a vételi opciók nagyarányú vásárlása emeli, az eladási opcióké csökkenti a részvényárfolyamot. Saját ügyleteikkel a játékosok két jegyzett áruk közötti ajánlatait is teljesítik.

Lejáratkor a pénzben lévő opciós sorozat elszámolásának alapja az utolsó öt játéknap átlagos záróára. A tulajdonosok készpénzben kapják meg a különbözetet, vagy kötési áron történik a részvények átadása, ha a Fizikai teljesítés lehetőséget választották, és rendelkeznek a szükséges pénzzel (vételi opcióknál) vagy részvényekkel (eladási opcióknál). Fedezett vételi opciónál a kiíró részvényeit adják át a kötési áron; a többi kiíró a különbözetet fizeti. A pénzen kívüli szerződések mind értéktelenül járnak le: a vevők elveszítik a kifizetett díjat, a kiírók pedig megtartják.

A shortpozícióid, opcióid, kötvényeid és megbízásaid a Tőke és részvények oldalon szerepelnek, az értékükkel és az elért nyereségükkel együtt.

Insiders and disclosure

A cég irányítójának, vezérigazgatójának és minden legalább 10%-os tulajdonosának nettó vételi pozícióban kell maradnia a cégben: nem adhatják el shortban a részvényeit vagy kötvényeit, és a birtokolt eladási, illetve kiírt vételi opcióik legfeljebb annyi részvényre szólhatnak, amennyit birtokolnak vagy kölcsönadtak. A tulajdonosok védhetik részesedésüket vagy bevételt szerezhetnek belőle, de nem nyerhetnek légitársaságuk tönkretételén. Aki bennfentessé válik, annak hét játéknapja van a szabálysértő pozíciók lezárására, mielőtt a játék teszi ezt meg; a bennfentesek saját légitársaságukhoz kapcsolódó opciós ügyletei és értékpapír-kölcsönzései megjelennek a hírekben.

Az 5%-os pozíciók minden részvényoldalon felsorolja azokat a játékosokat, akiknek a birtokolt és kölcsönadott részvényei, shortpozíciói és opciói (szerződésenként 100 részvénnyel számolva) elérik a cég 5%-át: ki épít részesedést, ki fogad a cég ellen, és ki dönthet el egy szavazást.

The bond market

Amikor egy légitársaság kötvényeket bocsát ki (a Pénzügyek → Hitelek és kötvények alatt), azokat külső befektetők veszik meg, majd megindul a kereskedés velük. A világ → Kötvénypiac minden kötvényt felsorol: a kamatát, lejáratát, a légitársaság aktuális hitelminősítését, a névérték százalékában kifejezett árfolyamát, hozamát és a játékosok tulajdonában lévő mennyiséget.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• Vétel: megkapod a kamatokat, lejáratkor pedig a névértéket: rendszeres bevétel, és a légitársaság csődje esetén a részvényesek előtt fizetnek ki. A hitelből vásárolt kötvények értékének negyedét kell saját fedezettel biztosítanod, ha a légitársaság befektetési kategóriájú, egyébként a felét.
• Eladás: most megkapod az eladási árat.
• Short eladás: akkor válaszd, ha a légitársaság hitelképességének romlására számítasz. A részvényekhez hasonlóan te fizeted a kölcsönadónak a kamatokat és a kölcsönzési díjat.
• Kötvények kölcsönadása: díjért kölcsönadhatod őket, amíg a tulajdonodban vannak.

A kötvénytulajdonosok megkapják az esedékes kamatokat, lejáratkor vagy a légitársaság korai visszaváltásakor a névértéket, felszámolás esetén pedig a felszámolásból megtérülő összeget. Az adósságrendezés során elengedett tartozás és a fizetési halasztás terhe a kötvénytulajdonosokra hárul.

Your airline's bonds

A Hitelek és kötvények a légitársaságod minden kötvényénél mutatja a piaci árat, a piac által jelenleg elvárt hozamot és a játékosok kezében lévő mennyiséget. A Piaci visszavásárlás a légitársaság pénzéből kötvényeket vesz a játékosoktól és a külső befektetőktől, majd bevonja őket: névérték alatt a tartozás összegénél kevesebbért rendezi az adósságot, és megszünteti a visszavett kötvények kamatfizetését. A Visszaváltás minden tulajdonosnak azonnal kifizeti a névértéket, visszaváltási prémiummal együtt; ez például akkor hasznos, ha a kamatok eléggé csökkentek ahhoz, hogy újra, olcsóbban vehess fel hitelt.

Lásd még: Tőke, részvények & felvásárlások és Pénzügyek & hitelek.