Покриће, кратка продаја, опције и обвезнице

What they are for

Куповином акција улажеш у очекивање да ће компанија добро пословати. Остатак тржишта омогућава ти да поступиш према било којој процени: да је авио-компанија прецењена и да ће јој цена пасти, да ће јој цена мировати, да ће јој се кредитна способност побољшати или да желиш да заштитиш удео који већ имаш. Свака радња у игри има објашњење: пређи показивачем преко дугмета (или га притисни и задржи на телефону) да видиш шта ради, зашто би је предузео и на шта да пазиш.

Мислиш да	Можеш да
Компанија ће расти	купиш акције, купиш још уз кредит брокера или купиш куповне опције
Компанија ће падати	продаш њене акције на кратко или купиш продајне опције
Цена акција компаније остаће иста	издаш куповне опције на акције које имаш или издаш продајне опције
Желиш да заштитиш свој удео	купиш продајне опције на њега
Кредитна способност авио-компаније ће се побољшати	купиш њене обвезнице
Кредитна способност авио-компаније ће се погоршати	продаш њене обвезнице на кратко
Дугорочно држиш акције или обвезнице	позајмиш их уз накнаду

The margin account

Твој лични капитал је на маржинском рачуну. Његов сопствени капитал чине готовина и све што држиш по тржишним ценама, умањени за маржински кредит и трошак откупа ради затварања кратких позиција и опција које си издао. Свака позиција захтева део тог капитала: више за отварање (почетна маржа), а мање за задржавање (маржа одржавања).

Позиција	За отварање	За одржавање
Акције на берзи и акције продате на кратко	50%	30%
Удео већи од петине компаније	70%	50%
Обвезнице инвестиционог ранга (BBB- или боље)	25%	15%
Остале обвезнице	50%	30%
Купљене опције и акције ван берзе	све	све
Издата опција коју твоје акције не покривају	њена вредност плус 1,5 пута већи од ова два износа: 20% цене акције умањено за износ за који је опција ван новца или 10% цене акције (извршне цене за продајну опцију)	њена вредност плус тај већи износ

Изабери На кредит када купујеш акције, обвезнице или опције, дајеш понуду за преузимање или улажеш у своју авио-компанију, а преко рачуна ћеш добити кредит за износ који твој капитал не покрива, уз основну каматну стопу увећану за 2% годишње, са дневним обрачуном. Сваки прилив новца прво отплаћује кредит. Куповна моћ је износ који сада можеш да потрошиш куповином на кредит. Без кредита, кратких позиција или продатих опција, овде нема ризика од мањка покрића: сопствени капитал увек покрива оно што држиш.

Ако твој сопствени капитал падне испод износа потребног за одржавање позиција, добијаш позив за допуну покрића: додај капитал, затвори позиције или сачекај прилив новца. Испод две трећине потребног износа, игра затвара позиције по тржишној цени док покриће поново не буде довољно: прво кратке позиције и опције које си издао, затим опције и обвезнице које поседујеш, па твоје најмање уделе, а на крају уделе који дају контролу над компанијом. Задуживање уз залогу акција сопствене авио-компаније може ти омогућити да купиш ривала, али пад цене твојих акција тада може да те примора да их продаш.

Selling short

Кратком продајом продајеш позајмљене акције да би их касније откупио и вратио. Ако цена падне, откупљујеш их јефтиније и задржаваш разлику; ако порасте, губиш, без горње границе губитка. Продај на кратко налази се на страници акција компаније у одељку Деривати → Позајмљивање и кратка продаја, који приказује колико је акција продато на кратко, колику накнаду спољни улагачи траже за давање акција на зајам и колико акција тренутно може да се позајми.

Како се налог за продају извршава, акције се позајмљују од зајмодаваца са најнижим накнадама. Спољни инвеститори позајмљују до трећине својих акција, уз годишњу накнаду од 2%, која расте до 25% како се позајмљује све већи део; играчи сами одређују накнаде. Док је кратка позиција отворена, свакодневно плаћаш накнаду, а сваку дивиденду коју компанија исплати надокнађујеш зајмодавцу. За отварање кратке позиције на маржинском рачуну мораш имати половину вредности акција, а за њено одржавање 30%, па раст цене доноси позив за допуну покрића.

Зајмодавац може затражити повратак акција уз најаву од три дана у игри; спољни улагачи то чине када им број акција које држе падне испод троструког броја акција датих на зајам, рецимо када играчи покупују акције у слободном промету или се прихвати преузимање. Игра прво пребацује твој зајам другом зајмодавцу који има акције; ако таквог нема, откупи их до рока или ће их игра купити за тебе по тржишној цени. Када су многи продавали на кратко, а мало акција остаје за позајмљивање, откуп подиже цену и приморава друге на куповину: то је истискивање кратких позиција. Откупи затвара кратку позицију и враћа акције зајмодавцима, прво по зајмовима чији је повратак затражен, затим по најскупљим.

Ако се компанија угаси или нестане припајањем, свака кратка позиција поравнава се по износу исплаћеном за сваку акцију.

Lending your shares

Позајми своје акције нуди акције које имаш продавцима на кратко, уз годишњу накнаду коју сам одређујеш и која ти се исплаћује дневно за позајмљене акције. И даље добијаш дивиденде. Изједначи накнаду са накнадом спољних инвеститора да би се твоје акције прве позајмљивале, или је повећај да би се позајмљивале тек кад њихових понестане, рецимо при принудном затварању кратких позиција. Право гласа по позајмљеним акцијама има њихов тренутни власник, а да би их продао, прво мораш да затражиш повраћај. Контролни акционар не може да позајми толико акција да изгуби контролу. Захтев за повраћај када је мало акција доступно за позајмљивање може приморати продавце на кратко да откупе акције.

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• Куповна опција даје право куповине по уговореној цени. Купи куповне опције да се кладиш на раст уз само део цене акција; највише можеш изгубити оно што си платио.
• Продајна опција даје право продаје по уговореној цени. Купи продајне опције да заштитиш своје акције од пада или да се кладиш на пад уз ограничен губитак.
• Издавањем опције је продајеш: одмах примаш новац и преузимаш обавезу према купцу. Издавање куповних опција на акције које поседујеш доноси приход док очекујеш да цена мирује, али се одричеш добити од раста изнад уговорене цене; опције су покривене твојим акцијама, које остају резервисане док опције не истекну или их не откупиш. Издавање продајних опција доноси приход док очекујеш да се цена одржи. За издате опције које нису покривене твојим акцијама потребан је сопствени капитал на маргинском рачуну, а губитак може далеко премашити примљени износ.

Кликни на куповну или продајну понуду да тргујеш том серијом. Свака серија има своју књигу налога: играчи купују и продају опције по ценама за једну акцију, а спољни инвеститори обезбеђују куповне и продајне понуде за сваку серију око њене процењене вредности, на основу кретања акције током последњих 90 дана у игри и основне каматне стопе, уз распон од 5%. Њихове цене расту док продају и падају док купују, а своје позиције штите трговањем акцијама, па велика куповина куповних опција подиже цену акције, док је велика куповина продајних опција обара. Својим трговањем такође извршавају налоге играча постављене између њихових понуђених цена.

По истеку, серија опција чије је извршење исплативо поравнава се према просечној цени на затварању последњих пет дана у игри. Власницима се разлика исплаћује у новцу или се обавља примопредаја акција по извршној цени ако су изабрали Примопредаја акција и имају новац (куповне опције) или акције (продајне опције). Код покривених куповних опција продавац предаје своје акције по извршној цени; остали продавци опција плаћају разлику. Ако извршење није исплативо, сваки уговор престаје да важи: купци губе уплаћени износ, а продавци га задржавају.

Твоје кратке позиције, опције, обвезнице и налози наведени су на страници Капитал и акције, уз вредност и остварени добитак сваке ставке.

Insiders and disclosure

Особа која контролише компанију, њен извршни директор и свако ко има удео од 10% морају задржати нето дугу позицију у њој: не смеју продавати њене акције или обвезнице на кратко, а продајне опције које држе и куповне опције које издају не смеју покривати више акција него што поседују или су дали на зајам. Власници могу заштитити свој удео или зарађивати на њему, али не могу профитирати од тога што своју авио-компанију воде у пропаст. Свако ко постане инсајдер има седам дана у игри да затвори позиције које крше правило пре него што то уради игра, а трговање опцијама и давање акција на зајам у сопственој авио-компанији објављују се у вестима.

Позиције од 5% на свакој страници акције наводи све играче чије акције у власништву и дате на позајмицу, кратке позиције и опције (по 100 акција по уговору) достижу 5% компаније: ко повећава удео, ко се клади на пад и ко би могао да превагне при гласању.

The bond market

Када авио-компанија изда обвезнице (у одељку Финансије → Кредити и обвезнице), купују их спољни инвеститори, а затим се њима тргује. Свет → Тржиште обвезница приказује сваку обвезницу: купонску стопу, доспеће, тренутни кредитни рејтинг авио-компаније, цену као удео номиналне вредности, принос и количину коју играчи држе.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• Купи да примаш купонску камату и номиналну вредност по доспећу: стабилан приход, уз наплату пре акционара ако авио-компанија оде у стечај. За обвезнице купљене уз маргину мораш сопственим средствима покрити четвртину вредности ако авио-компанија има инвестициони кредитни рејтинг, иначе половину.
• Продај да одмах добијеш продајну цену.
• Продај на кратко ако очекујеш погоршање кредитне способности авио-компаније. Зајмодавцу плаћаш купонску камату и накнаду, као код акција.
• Позајми своје обвезнице другима уз накнаду док их држиш.

Власницима обвезница исплаћује се сваки купон, номинална вредност по доспећу или при превременом откупу, а ако авио-компанија оде у ликвидацију, износ који се у њој наплати. При реструктурирању, власници сносе умањење потраживања и одлагање исплате.

Your airline's bonds

Кредити и обвезнице приказује сваку обвезницу твоје авио-компаније, њену тржишну цену, принос који тржиште тренутно захтева и количину коју држе играчи. Откупи на тржишту новцем авио-компаније купује обвезнице од играча и спољних инвеститора и поништава их: куповина испод номиналне вредности гаси дуг за мање новца него што се дугује и укида исплату купонске камате на откупљене обвезнице. Превремено отплати одмах исплаћује номиналну вредност свим власницима, уз премију за превремену отплату, рецимо када каматне стопе довољно падну да ново задуживање буде јефтиније.

Погледај и Капитал, акције и преузимања и Новац и кредит.