Margin, jualan singkat, opsyen & bon

What they are for

Membeli saham ialah pertaruhan bahawa sesebuah syarikat akan berjaya. Instrumen pasaran lain membolehkan anda bertindak berdasarkan apa-apa jangkaan: bahawa syarikat penerbangan dinilai terlalu tinggi dan harganya akan jatuh, harganya akan kekal, mutu kreditnya akan bertambah baik, atau anda mahu melindungi pegangan sedia ada. Setiap tindakan dalam permainan disertai penerangan: tuding pada butang (atau tekan dan tahan pada telefon) untuk melihat fungsinya, sebab menggunakannya dan perkara yang perlu diperhatikan.

Anda menjangka	Anda boleh
Nilai syarikat akan naik	beli saham, beli lebih banyak dengan margin, atau beli opsyen beli
Nilai syarikat akan turun	jual singkat sahamnya, atau beli opsyen jual
Harga saham syarikat akan mendatar	terbitkan opsyen beli atas saham yang anda pegang, atau terbitkan opsyen jual
Anda mahu melindungi pegangan	beli opsyen jual atasnya
Kedudukan kredit syarikat penerbangan akan bertambah baik	beli bonnya
Kedudukan kredit syarikat penerbangan akan merosot	jual singkat bonnya
Anda memegang saham atau bon untuk jangka panjang	pinjamkannya dengan mengenakan fi

The margin account

Modal peribadi anda ialah akaun margin. Ekuiti akaun ini ialah wang tunai dan semua pegangan anda pada harga pasaran, ditolak pinjaman margin serta kos membeli balik posisi jualan singkat dan opsyen yang anda terbitkan. Setiap posisi memerlukan sebahagian ekuiti itu: lebih banyak untuk membukanya (keperluan awal) dan lebih sedikit untuk mengekalkannya (margin penyelenggaraan).

Kedudukan	Untuk dibuka	Untuk dikekalkan
Saham tersenarai, dan saham yang dijual singkat	50%	30%
Pegangan melebihi satu perlima syarikat	70%	50%
Bon gred pelaburan (BBB- atau lebih baik)	25%	15%
Bon lain	50%	30%
Opsyen yang dibeli, dan saham tidak tersenarai	penuh	penuh
Opsyen yang diterbitkan tanpa dilindungi oleh saham anda	nilainya ditambah 1.5 kali amaun yang lebih besar antara 20% harga saham ditolak amaun di luar wang, dengan 10% harga saham (harga laksana bagi opsyen jual)	nilainya ditambah amaun yang lebih besar itu

Pilih Dengan margin apabila anda membeli saham, bon atau opsyen, membuat tawaran pengambilalihan atau melabur dalam syarikat penerbangan sendiri, dan akaun itu meminjamkan baki yang tidak diliputi modal anda, pada kadar asas tambah 2% setahun, dikenakan setiap hari. Sebarang tunai yang masuk membayar balik pinjaman dahulu. Kuasa beli ialah jumlah yang boleh anda belanjakan dengan margin sekarang. Tanpa pinjaman, kedudukan jualan singkat atau opsyen yang diterbitkan, tiada risiko kekurangan cagaran di sini: ekuiti sentiasa meliputi pegangan anda.

Jika ekuiti jatuh di bawah jumlah yang diperlukan untuk mengekalkan kedudukan pelaburan anda, anda menerima panggilan margin: tambah modal, tutup kedudukan atau tunggu tunai masuk. Jika jatuh di bawah dua pertiga keperluan itu, permainan menutup kedudukan pada harga pasaran sehingga keperluan dipenuhi semula: jualan singkat dan opsyen yang anda terbitkan dahulu, kemudian opsyen dan bon yang anda pegang, diikuti pegangan saham terkecil anda, dan akhirnya pegangan yang memberi kawalan syarikat. Pinjaman bercagarkan saham syarikat penerbangan anda sendiri boleh membolehkan anda membeli pesaing, tetapi kejatuhan harga saham anda kemudian boleh memaksa saham itu dijual.

Selling short

Jualan singkat ialah penjualan saham yang anda pinjam, untuk dibeli balik kemudian dan dipulangkan. Jika harga jatuh, anda membelinya balik pada harga lebih rendah dan menyimpan perbezaannya; jika harga naik, anda menanggung kerugian tanpa had maksimum. Jual singkat tersedia pada halaman saham syarikat di bawah Derivatif → Pinjaman & jualan singkat, yang menunjukkan jumlah saham yang dijual singkat, caj pinjaman oleh pelabur luar dan jumlah yang boleh dipinjam sekarang.

Jualan meminjam saham daripada pemberi pinjam dengan fi terendah apabila pesanan dipenuhi. Pelabur luar meminjamkan sehingga satu pertiga pegangan mereka, pada kadar 2% setahun yang meningkat sehingga 25% apabila semakin banyak saham dipinjamkan; pemain meminjamkan pada fi yang mereka tetapkan. Selagi posisi jualan singkat terbuka, anda membayar fi setiap hari, dan sebarang dividen yang dibayar syarikat perlu anda salurkan kepada pemberi pinjam. Akaun margin anda mesti memegang separuh nilai saham untuk membuka posisi jualan singkat dan 30% untuk mengekalkannya, jadi lonjakan harga akan mencetuskan panggilan margin.

Pemberi pinjaman boleh menuntut pemulangan saham dengan notis tiga hari permainan; pelabur luar berbuat demikian apabila saham yang mereka pegang jatuh di bawah tiga kali jumlah yang dipinjamkan, misalnya apabila pemain memborong saham apungan atau pengambilalihan diterima. Permainan terlebih dahulu memindahkan pinjaman anda kepada pemberi pinjaman lain yang mempunyai saham; jika tiada, beli balik saham sebelum tarikh akhir atau permainan akan membelinya untuk anda pada harga pasaran. Apabila ramai telah menjual singkat dan hanya sedikit saham masih boleh dipinjam, pembelian balik menaikkan harga dan memaksa lebih banyak pembelian: tekanan belian balik. Beli balik menutup kedudukan jualan singkat dan memulangkan saham kepada pemberi pinjaman, bermula dengan pinjaman yang dituntut kembali, kemudian yang paling mahal.

Jika syarikat ditutup atau tidak lagi wujud selepas penggabungan, setiap kedudukan jualan singkat diselesaikan pada nilai bayaran bagi setiap saham.

Lending your shares

Pinjamkan saham anda menawarkan saham pegangan anda kepada penjual singkat dengan fi tahunan yang anda tetapkan, dibayar kepada anda setiap hari atas saham yang dipinjamkan. Anda masih menerima dividen. Samakan fi dengan pelabur luar supaya saham anda dipinjam dahulu, atau tetapkan lebih tinggi supaya saham anda hanya dipinjam setelah saham mereka habis, seperti ketika penjual singkat terdesak membeli semula. Hak mengundi saham yang dipinjamkan terletak pada pemegang semasanya, dan untuk menjualnya anda perlu panggil balik saham itu dahulu. Pemegang kawalan tidak boleh meminjamkan saham sehingga baki pegangannya tidak lagi memberi kawalan. Memanggil balik saham ketika hanya sedikit saham tersedia untuk dipinjam boleh memaksa penjual singkat membeli semula.

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• Opsyen beli ialah hak untuk membeli pada harga laksana. Beli opsyen beli untuk meraih keuntungan daripada jangkaan kenaikan harga dengan hanya sebahagian kecil kos saham; kerugian maksimum anda ialah jumlah yang dibayar.
• Opsyen jual ialah hak untuk menjual pada harga laksana. Beli opsyen jual untuk melindungi saham pegangan anda daripada kejatuhan harga, atau meraih keuntungan daripada jangkaan kejatuhan dengan kerugian terhad.
• Menulis opsyen bermaksud menjualnya: anda menerima bayaran sekarang dan menanggung kewajipan di pihak satu lagi. Menulis opsyen beli atas saham pegangan anda menjana pendapatan apabila anda menjangka harga kekal, tetapi anda melepaskan sebarang kenaikan melebihi harga laksana; opsyen beli itu dilindungi oleh saham anda, yang ditahan sehingga opsyen luput atau dibeli semula. Menulis opsyen jual menjana pendapatan apabila anda menjangka harga bertahan. Opsyen yang ditulis melebihi perlindungan saham anda memerlukan ekuiti dalam akaun margin dan boleh menyebabkan kerugian jauh melebihi bayaran yang diterima.

Klik harga bida atau tawar untuk berdagang siri itu. Setiap siri mempunyai buku pesanannya sendiri: pemain membeli dan menerbitkan opsyen pada harga sesaham, manakala pelabur luar menyediakan harga beli dan jual bagi setiap siri di sekitar nilai wajarnya, berdasarkan pergerakan saham sepanjang 90 hari permainan terakhir dan kadar asas, dengan jurang 5%. Harga mereka naik apabila mereka menjual dan turun apabila mereka membeli, dan mereka melindung nilai pegangan dengan berdagang saham, jadi pembelian besar opsyen beli menaikkan harga saham dan pembelian besar opsyen jual menekannya turun. Dagangan mereka sendiri turut memenuhi pesanan pemain yang berada di antara harga beli dan jual mereka.

Apabila tamat tempoh, siri yang mempunyai nilai intrinsik diselesaikan pada purata harga penutup lima hari permainan terakhir. Pemegang dibayar perbezaannya secara tunai, atau melaksanakan serahan pada harga laksana jika mereka memilih Terima serahan dan mempunyai tunai (opsyen beli) atau saham (opsyen jual). Opsyen beli bercagar menyerahkan saham penerbit pada harga laksana; penerbit lain membayar perbezaannya. Jika tiada nilai intrinsik, semua kontrak luput: pembeli kehilangan bayaran mereka dan penerbit menyimpannya.

Posisi jualan singkat, opsyen, bon dan pesanan anda disenaraikan di Modal & saham, berserta nilai dan keuntungan setiap satunya.

Insiders and disclosure

Pengawal atau CEO sesebuah syarikat dan sesiapa yang memegang 10% daripadanya mesti mengekalkan kedudukan beli bersih dalam syarikat itu: mereka tidak boleh menjual singkat saham atau bonnya, dan opsyen jual yang mereka pegang serta opsyen beli yang mereka terbitkan tidak boleh meliputi lebih banyak saham daripada yang mereka pegang atau pinjamkan. Pemilik boleh melindungi pegangan atau memperoleh pendapatan daripadanya, tetapi tidak boleh meraih keuntungan dengan menjatuhkan syarikat penerbangan sendiri. Sesiapa yang menjadi orang dalam mempunyai tujuh hari permainan untuk menutup kedudukan yang melanggar peraturan sebelum permainan menutupnya, dan urus niaga opsyen serta pemberian pinjaman saham oleh orang dalam dalam syarikat penerbangan sendiri dilaporkan dalam berita.

Kedudukan 5% pada setiap halaman saham menyenaraikan semua pemain yang saham dipegang dan dipinjamkan, kedudukan jualan singkat serta opsyen mereka (100 saham bagi setiap kontrak) mencapai 5% daripada saham syarikat: siapa yang sedang menambah pegangan, siapa yang menjangka harganya jatuh, dan siapa yang boleh menentukan keputusan undian.

The bond market

Apabila syarikat penerbangan menerbitkan bon (di bawah Kewangan → Pinjaman & bon), pelabur luar membelinya, kemudian bon itu mula didagangkan. Dunia → Pasaran bon menyenaraikan setiap bon: kupon, tempoh matang, penarafan semasa syarikat penerbangan, harga sebagai bahagian daripada nilai muka, kadar hasil dan jumlah pegangan pemain.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• Beli untuk menerima kupon dan nilai muka apabila matang: pendapatan tetap, dibayar sebelum pemegang saham jika syarikat penerbangan gagal. Bon yang dibeli secara margin memerlukan cagaran sebanyak satu perempat nilainya jika syarikat penerbangan bertaraf pelaburan, atau separuh jika tidak.
• Jual untuk menerima harga semasa sekarang.
• Jual singkat jika anda menjangka kedudukan kredit syarikat penerbangan akan merosot. Anda membayar kupon dan fi kepada pemberi pinjaman, seperti saham.
• Pinjamkan unit anda untuk menerima fi sepanjang anda memegangnya.

Pemegang bon menerima setiap bayaran kupon, nilai muka pada tarikh matang atau apabila syarikat penerbangan menebus lebih awal, dan, jika syarikat penerbangan dibubarkan, hasil yang diperoleh daripada pembubaran itu. Pemegang bon menanggung pengurangan nilai dan penangguhan bayaran akibat penstrukturan semula.

Your airline's bonds

Pinjaman & bon memaparkan setiap bon syarikat penerbangan anda berserta harga pasarannya, kadar hasil yang kini dikehendaki pasaran dan jumlah pegangan pemain. Beli balik di pasaran membeli unit daripada pemain dan pelabur luar menggunakan tunai syarikat penerbangan lalu membatalkannya: pada harga di bawah nilai tara, hutang dilangsaikan dengan bayaran yang lebih rendah daripada jumlah terhutang dan bayaran kupon bagi unit yang dibeli dihentikan. Tebus membayar nilai tara kepada semua pemegang sekarang, berserta premium penebusan awal, misalnya apabila kadar telah turun cukup rendah untuk meminjam semula dengan lebih murah.

Lihat juga Modal, saham & pengambilalihan dan Wang & kredit.