Margine, vendite allo scoperto, opzioni e obbligazioni

What they are for

Comprare azioni significa scommettere sul successo di una società. Gli altri strumenti di mercato ti permettono di agire secondo qualsiasi previsione: che una compagnia sia sopravvalutata e scenderà, che il suo prezzo resterà stabile, che il suo merito creditizio migliorerà, oppure che tu voglia proteggere una partecipazione che già possiedi. Ogni azione nel gioco ha una spiegazione: passa il puntatore su un pulsante (o tienilo premuto sul telefono) per vedere cosa fa, perché usarlo e a cosa prestare attenzione.

Cosa prevedi	Cosa potresti fare
Una società salirà	comprare azioni, comprarne di più a margine o comprare call
Una società scenderà	venderne le azioni allo scoperto o comprare put
Il prezzo di una società resterà stabile	vendere call sulle azioni che possiedi o vendere put
Vuoi proteggere una partecipazione	comprare put su quelle azioni
Il merito creditizio di una compagnia migliorerà	comprarne le obbligazioni
Il merito creditizio di una compagnia peggiorerà	venderne le obbligazioni allo scoperto
Detieni azioni o obbligazioni a lungo termine	prestarle in cambio di un compenso

The margin account

Il tuo capitale personale è un conto a margine. Il suo patrimonio netto è dato dalla liquidità e da tutto ciò che detieni ai prezzi di mercato, meno il prestito a margine e quanto costerebbe riacquistare i titoli venduti allo scoperto e le opzioni che hai venduto. Ogni posizione richiede parte di quel patrimonio: di più per aprirla (margine iniziale) e di meno per mantenerla (margine di mantenimento).

Posizione	Per aprirla	Per mantenerla
Azioni quotate e azioni vendute allo scoperto	50%	30%
Partecipazione superiore a un quinto di una società	70%	50%
Obbligazioni investment grade (BBB- o superiore)	25%	15%
Altre obbligazioni	50%	30%
Opzioni acquistate e azioni non quotate	intero valore	intero valore
Opzione venduta non coperta dalle tue azioni	valore dell'opzione più 1,5 volte il maggiore tra il 20% del prezzo dell'azione meno l'importo fuori dal denaro e il 10% del prezzo dell'azione (del prezzo di esercizio per una put)	valore dell'opzione più il maggiore dei due importi

Scegli A margine quando acquisti azioni, obbligazioni o opzioni, presenti un'offerta di acquisizione o investi nella tua compagnia: il conto ti presta quanto non è coperto dal tuo capitale, al tasso base più il 2% annuo, con interessi aggiunti ogni giorno. Ogni entrata di denaro rimborsa prima il prestito. Il Potere d'acquisto è quanto potresti acquistare a margine al momento. Senza prestiti, posizioni corte o opzioni vendute, qui non rischi scoperti: il patrimonio netto copre sempre ciò che possiedi.

Se il capitale netto scende sotto il livello necessario a mantenere le tue posizioni, ricevi una richiesta di margine: aggiungi capitale, chiudi posizioni o attendi nuovi incassi. Sotto i due terzi del livello richiesto, il gioco chiude posizioni a prezzo di mercato finché la copertura non è ripristinata: prima le posizioni corte e le opzioni vendute, poi le opzioni e le obbligazioni che detieni, quindi le partecipazioni più piccole e, per ultime, quelle che danno il controllo di una società. Un prestito garantito dalle azioni della tua compagnia può permetterti di acquistare un rivale, ma un calo del prezzo delle tue azioni può poi costringerti a venderle.

Selling short

Con una vendita allo scoperto vendi azioni prese in prestito, per poi ricomprarle e restituirle. Se il prezzo scende, le ricompri a meno e guadagni la differenza; se sale, perdi, senza un limite massimo. Vendi allo scoperto si trova nella pagina delle azioni di una società, sotto Derivati → Prestito & vendite allo scoperto, che mostra quante azioni sono vendute allo scoperto, quanto chiedono gli investitori esterni per prestarle e quante sono disponibili in prestito al momento.

Man mano che viene eseguita, la vendita prende in prestito le azioni dai prestatori meno costosi. Gli investitori esterni prestano fino a un terzo delle azioni che detengono, a un tasso annuo del 2% che sale fino al 25% all'aumentare della quota prestata; i giocatori stabiliscono le proprie commissioni. Finché la posizione corta resta aperta, paghi la commissione ogni giorno e versi al prestatore l'equivalente di qualsiasi dividendo pagato dalla società. Per aprire la posizione, il tuo conto a margine deve contenere il 50% del valore delle azioni, e il 30% per mantenerla: un rialzo del prezzo può quindi far scattare una richiesta di integrazione del margine.

Chi presta le azioni può richiederne la restituzione con un preavviso di tre giorni di gioco; gli investitori esterni lo fanno quando le azioni che detengono scendono sotto il triplo di quelle date in prestito, per esempio quando i giocatori rastrellano il flottante o viene accettata un'acquisizione. Il gioco trasferisce prima il tuo prestito a un altro prestatore con azioni disponibili; se non ce ne sono, riacquistale entro la scadenza o il gioco le comprerà per te sul mercato. Quando molti hanno venduto allo scoperto e restano poche azioni da prestare, i riacquisti fanno salire il prezzo e obbligano ad altri acquisti: è uno short squeeze. Riacquista chiude la posizione allo scoperto, restituendo le azioni ai prestatori, prima per i prestiti di cui è stata richiesta la restituzione, poi per quelli più costosi.

Se la società chiude o viene incorporata in una fusione, ogni posizione corta viene regolata all'importo corrisposto per ciascuna azione.

Lending your shares

Presta le tue azioni offre le azioni che possiedi a chi vende allo scoperto, a un tasso annuo che stabilisci tu e che ti viene pagato ogni giorno sulle azioni prestate. Continui a ricevere i dividendi. Applica lo stesso tasso degli investitori esterni perché le tue azioni siano prese in prestito per prime, oppure uno più alto per prestarle solo quando le loro sono esaurite, come in uno short squeeze. Il voto delle azioni prestate spetta a chi le detiene in quel momento, e per venderle devi prima richiamarle. Chi controlla la società non può prestare le azioni necessarie a mantenerne il controllo. Richiamarle quando ne restano poche disponibili per il prestito può costringere chi ha venduto allo scoperto a riacquistarle.

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• Una call dà il diritto di acquistare al prezzo di esercizio. Compra call per puntare su un rialzo spendendo una frazione del costo delle azioni; puoi perdere al massimo quanto hai pagato.
• Una put dà il diritto di vendere al prezzo di esercizio. Compra put per proteggere le azioni che possiedi da un ribasso, oppure per puntare su un ribasso con una perdita limitata.
• Emettere un'opzione significa venderla: incassi subito e assumi l'obbligo verso l'acquirente. Emettere call su azioni che possiedi genera un reddito quando prevedi un prezzo stabile, rinunciando a ogni rialzo oltre il prezzo di esercizio; le call sono coperte dalle tue azioni, che restano vincolate fino alla scadenza o al riacquisto delle call. Emettere put genera un reddito quando prevedi che il prezzo tenga. Le opzioni emesse su un numero di azioni superiore a quelle che possiedi richiedono capitale proprio nel conto a margine e possono causare perdite molto superiori a quanto hai incassato.

Fai clic su un prezzo denaro o lettera per negoziare quella serie. Ogni serie ha un proprio book ordini: i giocatori acquistano e vendono opzioni a prezzi per azione, mentre gli investitori esterni quotano prezzi di acquisto e vendita per ogni serie intorno al suo valore teorico, calcolato sui movimenti dell'azione negli ultimi 90 giorni di gioco e sul tasso di base, con uno scarto del 5% tra i due prezzi. I loro prezzi salgono quando vendono e scendono quando acquistano; inoltre, coprono le proprie posizioni negoziando le azioni, quindi forti acquisti di call fanno salire il prezzo dell'azione e forti acquisti di put lo fanno scendere. Le loro negoziazioni eseguono anche gli ordini dei giocatori inseriti tra i loro prezzi.

Alla scadenza, una serie di opzioni in the money viene regolata sulla media dei prezzi di chiusura degli ultimi cinque giorni di gioco. I titolari ricevono la differenza in denaro, oppure il regolamento avviene con consegna delle azioni al prezzo di esercizio se hanno scelto Consegna fisica e dispongono del denaro (call) o delle azioni (put). Per le call coperte, chi le ha vendute consegna le proprie azioni al prezzo di esercizio; gli altri venditori pagano la differenza. Se le opzioni sono out of the money, tutti i contratti scadono senza valore: gli acquirenti perdono quanto pagato e i venditori lo trattengono.

Le tue posizioni corte, opzioni, obbligazioni e i tuoi ordini sono elencati in Capitale & azioni, con il valore e il guadagno di ciascuno.

Insiders and disclosure

Chi controlla una società, il suo CEO e chiunque ne detenga il 10% devono mantenere una posizione netta rialzista sulla società: non possono venderne allo scoperto azioni o obbligazioni e le put acquistate e le call emesse non possono riguardare più azioni di quante ne possiedano o abbiano dato in prestito. I proprietari possono proteggere una partecipazione o ricavarne un reddito, ma non possono guadagnare portando la propria compagnia alla rovina. Chi diventa un insider ha sette giorni di gioco per chiudere le posizioni che violano la regola prima che lo faccia il gioco; le operazioni in opzioni e i prestiti di azioni degli insider sulla propria compagnia vengono riportati nelle notizie.

Posizioni del 5% nella pagina di ogni titolo elenca tutti i giocatori le cui azioni detenute e prestate, posizioni corte e opzioni (100 azioni per contratto) raggiungono il 5% della società: chi sta accumulando una partecipazione, chi scommette contro la società e chi potrebbe determinare l'esito di un voto.

The bond market

Quando una compagnia emette obbligazioni (in Finanza → Prestiti e obbligazioni), gli investitori esterni le acquistano e da quel momento possono essere scambiate. Il mondo → Mercato obbligazionario elenca tutte le obbligazioni: cedola, scadenza, rating attuale della compagnia, prezzo in percentuale del valore nominale, rendimento e quantità detenuta dai giocatori.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• Acquista per ricevere le cedole e il valore nominale alla scadenza: un reddito regolare, con precedenza sugli azionisti nei rimborsi se la compagnia fallisce. Per acquistare obbligazioni a margine devi coprire un quarto del loro valore se la compagnia ha un rating investment grade, altrimenti la metà.
• Vendi per incassare subito il prezzo.
• Vendi allo scoperto se prevedi un peggioramento del merito creditizio della compagnia. Paghi al prestatore le cedole e una commissione, come per le azioni.
• Presta i tuoi titoli per ricevere una commissione mentre li detieni.

Gli obbligazionisti ricevono ogni cedola, il valore nominale alla scadenza o in caso di rimborso anticipato da parte della compagnia e, se questa viene liquidata, quanto recuperato dalla liquidazione. In caso di ristrutturazione, la riduzione del capitale da rimborsare e il rinvio dei pagamenti ricadono sugli obbligazionisti.

Your airline's bonds

Prestiti e obbligazioni mostra ogni obbligazione della tua compagnia con il prezzo di mercato, il rendimento attualmente richiesto dal mercato e la quantità detenuta dai giocatori. Riacquista sul mercato usa la liquidità della compagnia per acquistare titoli dai giocatori e dagli investitori esterni e annullarli: sotto il valore nominale estingue il debito spendendo meno dell'importo dovuto ed elimina le cedole sui titoli acquistati. Rimborsa paga subito a tutti i detentori il valore nominale, più un premio di rimborso anticipato, ad esempio quando i tassi sono scesi abbastanza da consentire di rifinanziarsi a un costo inferiore.

Vedi anche Capitale, azioni & acquisizioni e Finanze & credito.