মার্জিন, শর্ট, অপশন ও বন্ড

What they are for

শেয়ার কেনা মানে কোম্পানি ভালো করবে ধরে বিনিয়োগ করা। বাজারের অন্য ব্যবস্থাগুলো দিয়ে যেকোনো ধারণা অনুযায়ী পদক্ষেপ নিতে পারেন: কোনো এয়ারলাইনের দাম অতিরিক্ত বেশি এবং তা কমবে, তার দাম স্থির থাকবে, তার ঋণমান উন্নত হবে, অথবা আপনার হাতে থাকা শেয়ারের মূল্য সুরক্ষিত রাখতে চান। খেলার প্রতিটি কাজের ব্যাখ্যা সেখানেই আছে: বোতামের ওপর মাউস রাখুন (বা ফোনে চেপে ধরে রাখুন), দেখবেন সেটি কী করে, কেন করবেন এবং কী খেয়াল রাখতে হবে।

আপনার ধারণা	যা করতে পারেন
কোম্পানির শেয়ারের দাম বাড়বে	শেয়ার কিনুন, ধার করা অর্থে মার্জিনে আরও কিনুন, অথবা কল অপশন কিনুন
কোম্পানির শেয়ারের দাম কমবে	তার শেয়ার ধার নিয়ে শর্ট সেল করুন, অথবা পুট অপশন কিনুন
কোম্পানির শেয়ারের দাম স্থির থাকবে	নিজের শেয়ারের বিপরীতে কল অপশন বিক্রি করুন, অথবা পুট অপশন বিক্রি করুন
আপনার শেয়ারহোল্ডিং সুরক্ষিত রাখতে চান	তার বিপরীতে পুট অপশন কিনুন
এয়ারলাইনের ঋণমান উন্নত হবে	তার বন্ড কিনুন
এয়ারলাইনের ঋণমান খারাপ হবে	তার বন্ড ধার নিয়ে শর্ট সেল করুন
দীর্ঘমেয়াদে শেয়ার বা বন্ড ধরে রাখবেন	ফি নিয়ে সেগুলো ধার দিন

The margin account

আপনার ব্যক্তিগত মূলধন একটি মার্জিন অ্যাকাউন্ট. এর ইকুইটি বা নিট মূলধন হলো আপনার নগদ ও হাতে থাকা সব সম্পদের বাজারমূল্য থেকে মার্জিন ঋণ এবং শর্ট সেল করা সম্পদ ও আপনার বিক্রি করা অপশন ফেরত কেনার খরচ বাদ দেওয়ার পরের অঙ্ক. প্রতিটি বিনিয়োগ অবস্থানের জন্য এই নিট মূলধনের কিছু অংশ দরকার: অবস্থান খুলতে বেশি (প্রাথমিক মার্জিন), আর ধরে রাখতে কম (রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন).

পজিশন	খুলতে	ধরে রাখতে
তালিকাভুক্ত শেয়ার এবং শর্ট সেল করা শেয়ার	50%	30%
কোম্পানির এক-পঞ্চমাংশের বেশি মালিকানা	70%	50%
বিনিয়োগযোগ্য মানের বন্ড (BBB- বা উন্নততর)	25%	15%
অন্যান্য বন্ড	50%	30%
কেনা অপশন এবং তালিকাবহির্ভূত শেয়ার	পুরোটা	পুরোটা
বিক্রি করা অপশন, যার দায় মেটানোর মতো শেয়ার আপনার নেই	অপশনের মূল্য, সঙ্গে নিচের দুই অঙ্কের বড়টির 1.5 গুণ: শেয়ারের দামের 20% থেকে অপশন যতটা আউট-অব-দ্য-মানি তা বাদ দিয়ে পাওয়া অঙ্ক, এবং শেয়ারের দামের 10% (পুটের ক্ষেত্রে স্ট্রাইক প্রাইসের 10%)	অপশনের মূল্য, সঙ্গে ওই বড় অঙ্কটি

শেয়ার, বন্ড বা অপশন কেনার সময়, অধিগ্রহণের প্রস্তাব দেওয়ার সময় বা নিজের এয়ারলাইনে বিনিয়োগের সময় মার্জিনে বেছে নিন; আপনার পুঁজিতে যতটা কুলোয় না, অ্যাকাউন্ট ততটা ঋণ দেয়, বার্ষিক মূল সুদের হার থেকে 2% বেশি হারে, যা প্রতিদিন যোগ হয়। যে নগদই আসুক, আগে ঋণ শোধ হয়। ক্রয়ক্ষমতা হলো এখন মার্জিনে আপনি যতটা কিনতে পারবেন। ঋণ, শর্ট পজিশন বা আপনার বিক্রি করা অপশন না থাকলে এখানে বিপদের কিছু নেই: আপনার হাতে থাকা সম্পদের বিপরীতে সব সময় পর্যাপ্ত নিজস্ব মূলধন থাকে।

আপনার পজিশনগুলো ধরে রাখতে যত মূলধন দরকার, নিট মূলধন তার নিচে নামলে মার্জিন কল আসে: মূলধন যোগ করুন, পজিশন বন্ধ করুন বা নগদ আসার অপেক্ষা করুন। প্রয়োজনীয় অঙ্কের দুই-তৃতীয়াংশের নিচে নামলে ঘাটতি মেটা পর্যন্ত গেম বাজারদরে পজিশন বন্ধ করে: প্রথমে শর্ট ও আপনার বিক্রি করা অপশন, এরপর আপনার হাতে থাকা অপশন ও বন্ড, তারপর আপনার সবচেয়ে ছোট শেয়ারহিস্সা এবং সবশেষে কোম্পানির নিয়ন্ত্রণ দেয় এমন শেয়ারহিস্সা। নিজের এয়ারলাইনের শেয়ার জামানত রেখে ঋণ নিয়ে প্রতিদ্বন্দ্বী কিনতে পারেন, তবে নিজের শেয়ারের দাম পড়লে সেই শেয়ার বিক্রি করতে বাধ্য হতে পারেন।

Selling short

শর্ট সেলিংয়ে ধার করা শেয়ার বিক্রি করা হয়, পরে কিনে ফেরত দেওয়ার জন্য। দাম কমলে কম দামে কিনে ব্যবধানটুকু লাভ হিসেবে রাখেন; বাড়লে লোকসান হয়, যার কোনো ঊর্ধ্বসীমা নেই। কোম্পানির শেয়ার পাতায় ডেরিভেটিভস → শেয়ার ধার ও শর্ট সেলিং-এর অধীনে শর্ট সেল করুন আছে; সেখানে কত শেয়ার শর্ট সেল হয়েছে, বাইরের বিনিয়োগকারীরা ধার দিতে কত নেন এবং এখন কত শেয়ার ধার পাওয়া যায় তা দেখা যায়।

শর্ট সেলের বিক্রি সম্পন্ন হওয়ার সঙ্গে সঙ্গে সবচেয়ে কম ফি নেওয়া ঋণদাতাদের কাছ থেকে শেয়ার ধার করা হয়। বাইরের বিনিয়োগকারীরা তাঁদের হাতে থাকা শেয়ারের এক-তৃতীয়াংশ পর্যন্ত ধার দেন; বার্ষিক ফি 2% থেকে শুরু হয়ে ধার দেওয়া শেয়ারের পরিমাণ বাড়ার সঙ্গে সঙ্গে 25% পর্যন্ত ওঠে। খেলোয়াড়েরা নিজেদের নির্ধারিত ফিতে ধার দেন। শর্ট পজিশন খোলা থাকলে আপনি প্রতিদিন ফি দেন, আর কোম্পানি লভ্যাংশ দিলে তা আপনাকে ঋণদাতাকে দিতে হয়। শর্ট পজিশন খুলতে আপনার মার্জিন হিসাবে শেয়ারের মূল্যের অর্ধেক এবং খোলা রাখতে 30% থাকতে হয়। তাই দাম বেড়ে গেলে অতিরিক্ত জামানত জমার দাবি, অর্থাৎ মার্জিন কল আসে।

শেয়ার ধারদাতা গেমের তিন দিনের নোটিশে শেয়ার ফেরত চাইতে পারেন; বাইরের বিনিয়োগকারীরা তা করেন যখন তাঁদের মোট শেয়ার ধার দেওয়া শেয়ারের তিন গুণের নিচে নামে, যেমন খেলোয়াড়েরা বাজারে লেনদেনযোগ্য শেয়ার কিনে নিলে বা অধিগ্রহণের প্রস্তাব গৃহীত হলে। গেম প্রথমে আপনার ধার অন্য এমন ধারদাতার কাছে সরায় যাঁর শেয়ার আছে; কাউকে না পেলে সময়সীমার মধ্যে শেয়ার ফেরত কিনুন, নইলে গেম বাজারদরে আপনার হয়ে কিনে দেবে। অনেকে শর্ট সেল করলে আর ধার দেওয়ার মতো শেয়ার কম থাকলে, ফেরত কেনার চাপে দাম বাড়ে এবং আরও শেয়ার কিনতে বাধ্য হতে হয়: এটিই শর্ট স্কুইজ। ফেরত কিনুন শর্ট অবস্থান বন্ধ করে শেয়ার ধারদাতাদের ফিরিয়ে দেয়—আগে যাঁরা ফেরত চেয়েছেন তাঁদের, তারপর সবচেয়ে ব্যয়বহুল ধারগুলো।

কোম্পানি বন্ধ হলে বা একীভূত হয়ে পৃথক অস্তিত্ব হারালে, প্রতি শেয়ারে যত অর্থ দেওয়া হয় সেই দরে প্রতিটি শর্ট নিষ্পত্তি হয়।

Lending your shares

আপনার শেয়ার ধার দিন-এ আপনার হাতে থাকা শেয়ার শর্ট সেলারদের ধার দেওয়া যায়। বার্ষিক ফি আপনি ঠিক করেন, আর যত শেয়ার ধার দেওয়া থাকে তার ওপর প্রতিদিন ফি পান। লভ্যাংশও আপনিই পান। আগে আপনার শেয়ার ধার নেওয়া হোক চাইলে বাইরের বিনিয়োগকারীদের সমান ফি রাখুন, অথবা শুধু তাঁদের শেয়ার ফুরোলে ধার দিতে চাইলে বেশি ফি রাখুন, যেমন শর্ট স্কুইজের সময়। ধার দেওয়া শেয়ারের ভোটাধিকার তখন যার হাতে শেয়ার আছে তার, আপনার নয়; সেগুলো বিক্রি করতে আগে ফেরত চান। নিয়ন্ত্রণকারী শেয়ারহোল্ডার কোম্পানির নিয়ন্ত্রণ ধরে রাখতে যত শেয়ার প্রয়োজন, তার নিচে নিজের হাতে থাকা শেয়ার নামিয়ে আনতে পারেন না। ধার দেওয়ার মতো শেয়ার কম থাকলে ফেরত চাওয়া শর্ট সেলারদের শেয়ার কিনে ফেরত দিতে বাধ্য করতে পারে।

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• কল হলো নির্ধারিত দামে বা স্ট্রাইক প্রাইসে কেনার অধিকার। শেয়ারের দামের সামান্য অংশ খরচ করে দাম বাড়ার পক্ষে বাজি ধরতে কল কিনুন; সর্বোচ্চ ক্ষতি হবে আপনার দেওয়া অর্থটুকুই।
• পুট হলো স্ট্রাইক প্রাইসে বিক্রির অধিকার। আপনার শেয়ারের দরপতন থেকে সুরক্ষা পেতে, অথবা সীমিত ক্ষতির ঝুঁকি নিয়ে দরপতনের পক্ষে বাজি ধরতে পুট কিনুন।
• অপশন রাইট করা মানে তা বিক্রি করা: আপনি এখন অর্থ পান এবং চুক্তির বিপরীত পক্ষের দায় নেন। দাম স্থির থাকবে মনে হলে নিজের শেয়ারের বিপরীতে কল রাইট করে আয় করা যায়, তবে স্ট্রাইক প্রাইসের ওপরের মূল্যবৃদ্ধির লাভ ছেড়ে দিতে হয়; আপনার শেয়ার দিয়ে কলগুলোর দায় মেটানোর নিশ্চয়তা থাকে, তাই কলের মেয়াদ শেষ হওয়া বা সেগুলো ফেরত কেনা পর্যন্ত শেয়ার আটকে থাকে। দাম ধরে থাকবে মনে হলে পুট রাইট করে আয় করা যায়। নিজের শেয়ারের সীমার বাইরে অপশন রাইট করতে মার্জিন অ্যাকাউন্টে নিজস্ব মূলধন লাগে, আর ক্ষতি প্রাপ্ত অর্থের চেয়ে অনেক বেশি হতে পারে।

কোনো সিরিজে লেনদেন করতে তার ক্রয় বা বিক্রয় দর ক্লিক করুন। প্রতিটি সিরিজের নিজস্ব অর্ডার বুক আছে: খেলোয়াড়েরা প্রতি শেয়ারের দরে অপশন কেনেন ও ইস্যু করেন, আর বাইরের বিনিয়োগকারীরা গত ৯০ গেম-দিনে শেয়ারের দামের ওঠানামা ও ভিত্তি সুদের হার থেকে প্রতিটি সিরিজের মূল্য হিসাব করে তার আশপাশে ৫% ব্যবধানে ক্রয় ও বিক্রয় দর দেন। তাঁরা বিক্রি করলে তাঁদের দর বাড়ে, কিনলে কমে। নিজেদের হাতে থাকা অপশনের ঝুঁকি সামলাতে তাঁরা সংশ্লিষ্ট শেয়ার কেনাবেচা করেন, তাই কল অপশন বেশি কেনা হলে শেয়ারের দাম বাড়ে, আর পুট অপশন বেশি কেনা হলে কমে। তাঁদের নিজেদের লেনদেনেও তাঁদের দুই দরের মাঝখানে থাকা খেলোয়াড়দের অর্ডার পূরণ হয়।

মেয়াদ শেষে লাভজনক অবস্থায় থাকা অপশন সিরিজের নিষ্পত্তি হয় খেলার শেষ পাঁচ দিনের গড় সমাপনী দরে। ধারকেরা দামের ব্যবধান নগদে পান, অথবা ডেলিভারি নিন বেছে নিয়ে থাকলে এবং প্রয়োজনীয় নগদ (কলের জন্য) বা শেয়ার (পুটের জন্য) থাকলে নির্ধারিত প্রয়োগমূল্যে শেয়ার কেনাবেচা সম্পন্ন করেন। কাভার্ড কলে অপশন বিক্রেতার শেয়ার প্রয়োগমূল্যে হস্তান্তর হয়; অন্য অপশন বিক্রেতারা দামের ব্যবধান মেটান। লাভজনক অবস্থায় না থাকলে প্রতিটি চুক্তি বাতিল হয়: ক্রেতারা দেওয়া অর্থ হারান, আর বিক্রেতারা তা রেখে দেন।

আপনার শর্ট সেল, অপশন, বন্ড ও অর্ডার মূলধন ও শেয়ার পাতায় তালিকাভুক্ত থাকে, সঙ্গে প্রতিটির মূল্য ও লাভও দেখানো হয়।

Insiders and disclosure

কোম্পানির নিয়ন্ত্রক বা CEO এবং অন্তত ১০% মালিকানা থাকা যে কাউকে সেই কোম্পানিতে নিট লং অবস্থানে থাকতে হবে: তাঁরা এর শেয়ার বা বন্ড শর্ট সেল করতে পারবেন না, আর তাঁদের কেনা পুট ও রাইট করা কল মিলিয়ে শেয়ারসংখ্যা তাঁদের হাতে থাকা বা ধার দেওয়া শেয়ারের বেশি হতে পারবে না। মালিকেরা নিজেদের অংশীদারিত্ব সুরক্ষিত রাখতে বা তা থেকে আয় করতে পারেন, কিন্তু নিজের এয়ারলাইনকে ধ্বংসের মুখে ঠেলে দিয়ে লাভ করতে পারেন না। কেউ ইনসাইডার হলে নিয়মভঙ্গকারী অবস্থান বন্ধ করতে গেমের সাত দিন সময় পান; এরপর গেম নিজেই সেগুলো বন্ধ করে দেয়। নিজের এয়ারলাইনে ইনসাইডারদের অপশন লেনদেন ও শেয়ার ধার দেওয়ার খবর সংবাদে প্রকাশিত হয়।

প্রতিটি শেয়ারের পাতায় 5% পজিশন-এ সেই সব খেলোয়াড়ের তালিকা থাকে যাঁদের হাতে থাকা ও ধার দেওয়া শেয়ার, শর্ট পজিশন এবং অপশন (প্রতি চুক্তিতে 100 শেয়ার ধরে) মিলিয়ে কোম্পানির 5% হয়: কে মালিকানার অংশ বাড়াচ্ছেন, কে কোম্পানির বিপক্ষে বাজি ধরছেন এবং কে ভোটের ফল ঘুরিয়ে দিতে পারেন।

The bond market

কোনো এয়ারলাইন বন্ড ইস্যু করলে (অর্থব্যবস্থা → ঋণ ও বন্ড বিভাগে), বাইরের বিনিয়োগকারীরা সেগুলো কেনেন এবং এরপর সেগুলোর লেনদেন শুরু হয়. বিশ্ব → বন্ড বাজার বিভাগে প্রতিটি বন্ডের কুপন সুদের হার, মেয়াদপূর্তির তারিখ, এয়ারলাইনের বর্তমান ঋণমান, অভিহিত মূল্যের অনুপাতে দাম, বিনিয়োগের ফলন এবং খেলোয়াড়দের হাতে থাকা পরিমাণ দেখানো হয়.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• কিনুন কুপন সুদ ও মেয়াদ শেষে অভিহিত মূল্য পেতে: নিয়মিত আয়, আর এয়ারলাইন দেউলিয়া হলে শেয়ারহোল্ডারদের আগে পাওনা মেটে। মার্জিনে বন্ড কিনলে এয়ারলাইনের ঋণমান বিনিয়োগযোগ্য হলে মূল্যের এক-চতুর্থাংশ, অন্যথায় অর্ধেক নিজের অর্থে রাখতে হয়।
• বিক্রি করুন এখনই দাম পেতে।
• শর্ট সেল করুন যদি মনে করেন এয়ারলাইনের ঋণযোগ্যতা কমবে। শেয়ারের মতোই ঋণদাতাকে কুপন সুদ ও ফি দিতে হয়।
• আপনার ইউনিট ধার দিন নিজের মালিকানায় রেখেই ফি পেতে।

বন্ডধারীরা প্রতিটি কুপনের সুদ পান, মেয়াদপূর্তিতে বা এয়ারলাইন আগাম বন্ড পরিশোধ করলে অভিহিত মূল্য পান, আর এয়ারলাইন অবসায়িত হলে অবসায়ন থেকে উদ্ধার হওয়া অর্থ পান। পুনর্গঠনে পাওনা কমানো বা পরিশোধ পেছানোর ভার বন্ডধারীদের ওপর পড়ে।

Your airline's bonds

ঋণ ও বন্ড-এ আপনার এয়ারলাইনের প্রতিটি বন্ডের বাজারদর, বাজার বর্তমানে যে ফলন চাইছে এবং খেলোয়াড়দের হাতে কত আছে দেখা যায়। বাজার থেকে ফেরত কিনুন এয়ারলাইনের নগদ অর্থ দিয়ে খেলোয়াড় ও বাইরের বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে বন্ডের ইউনিট কিনে বাতিল করে: অভিহিত মূল্যের নিচে কিনলে পাওনার চেয়ে কম অর্থে ঋণ শোধ হয় এবং কেনা অংশের কুপন সুদ বন্ধ হয়। বন্ড পরিশোধ করুন প্রতিটি ধারককে এখনই অভিহিত মূল্য ও আগাম পরিশোধের প্রিমিয়াম দেয়, যেমন সুদের হার এতটা কমলে যে আবার ঋণ নেওয়া আরও সস্তা হয়।

আরও দেখুন মূলধন, শেয়ার ও অধিগ্রহণ এবং অর্থ ও ঋণ।