Ký quỹ, bán khống, quyền chọn & trái phiếu

What they are for

Mua cổ phiếu là đặt cược rằng công ty sẽ làm ăn tốt. Các công cụ còn lại của thị trường cho phép bạn hành động theo bất kỳ nhận định nào: một hãng đang được định giá quá cao và sẽ giảm, giá cổ phiếu sẽ đi ngang, tín dụng của hãng sẽ cải thiện, hoặc bạn muốn bảo vệ phần sở hữu hiện có. Mỗi thao tác trong game đều có giải thích: di chuột lên nút (hoặc nhấn giữ trên điện thoại) để xem tác dụng, lý do sử dụng và những điều cần lưu ý.

Bạn nghĩ	Bạn có thể
Một công ty sẽ tăng giá	mua cổ phiếu, vay ký quỹ để mua thêm, hoặc mua quyền chọn mua
Một công ty sẽ giảm giá	bán khống cổ phiếu của công ty đó, hoặc mua quyền chọn bán
Giá cổ phiếu một công ty sẽ đi ngang	bán quyền chọn mua trên cổ phiếu bạn nắm giữ, hoặc bán quyền chọn bán
Bạn muốn bảo vệ khoản đầu tư cổ phiếu	mua quyền chọn bán cho số cổ phiếu đó
Mức tín nhiệm của một hãng sẽ cải thiện	mua trái phiếu của hãng đó
Mức tín nhiệm của một hãng sẽ xấu đi	bán khống trái phiếu của hãng đó
Bạn nắm giữ cổ phiếu hoặc trái phiếu lâu dài	cho vay số chứng khoán đó để thu phí

The margin account

Vốn cá nhân của bạn là một tài khoản ký quỹ. Vốn chủ sở hữu của tài khoản bằng tiền mặt và mọi tài sản bạn nắm giữ theo giá thị trường, trừ khoản vay ký quỹ và chi phí mua lại các vị thế bán khống cùng quyền chọn bạn đã bán. Mỗi vị thế cần một phần vốn chủ sở hữu đó: nhiều hơn để mở vị thế (mức ký quỹ ban đầu) và ít hơn để giữ vị thế (mức ký quỹ duy trì).

Vị thế	Để mở	Để duy trì
Cổ phiếu niêm yết và cổ phiếu bán khống	50%	30%
Phần sở hữu trên một phần năm công ty	70%	50%
Trái phiếu hạng đầu tư (BBB- trở lên)	25%	15%
Trái phiếu khác	50%	30%
Quyền chọn đã mua và cổ phiếu chưa niêm yết	toàn bộ	toàn bộ
Quyền chọn đã bán không được bảo đảm bằng cổ phiếu bạn nắm giữ	giá trị quyền chọn cộng 1,5 lần mức lớn hơn giữa 20% giá cổ phiếu trừ phần ngoài tiền và 10% giá cổ phiếu (giá thực hiện nếu là quyền chọn bán)	giá trị quyền chọn cộng mức lớn hơn nói trên

Chọn Vay ký quỹ khi mua cổ phiếu, trái phiếu hoặc quyền chọn, đưa ra đề nghị thâu tóm hay đầu tư vào hãng của mình, và tài khoản sẽ cho vay phần vốn còn thiếu, với lãi suất cơ bản cộng 2% mỗi năm, tính lãi hằng ngày. Mọi khoản tiền vào đều được dùng trả nợ trước. Sức mua là giá trị bạn có thể mua bằng vay ký quỹ lúc này. Nếu không có khoản vay, vị thế bán khống hay quyền chọn đã bán, tài khoản sẽ không gặp rủi ro thiếu vốn: vốn chủ sở hữu luôn đủ trang trải tài sản bạn nắm giữ.

Nếu vốn chủ sở hữu giảm xuống dưới mức cần để duy trì các vị thế, bạn nhận yêu cầu bổ sung ký quỹ: nộp thêm vốn, đóng vị thế hoặc chờ tiền về. Khi vốn xuống dưới hai phần ba mức đó, trò chơi đóng các vị thế theo giá thị trường cho đến khi đáp ứng lại yêu cầu: trước hết là vị thế bán khống và quyền chọn đã bán, tiếp đến là quyền chọn và trái phiếu bạn nắm giữ, rồi các khoản sở hữu cổ phần nhỏ nhất, cuối cùng mới đến cổ phần nắm quyền kiểm soát công ty. Vay bằng cổ phiếu của chính hãng bạn có thể giúp bạn mua đối thủ, nhưng nếu giá cổ phiếu của bạn giảm, bạn có thể bị buộc bán số cổ phiếu đó.

Selling short

Bán khống là bán cổ phiếu bạn vay, rồi mua lại sau để hoàn trả. Nếu giá giảm, bạn mua lại với giá thấp hơn và hưởng chênh lệch; nếu giá tăng, bạn chịu lỗ không có giới hạn. Bán khống nằm trên trang cổ phiếu của công ty, trong Phái sinh → Cho vay & bán khống, nơi hiển thị số cổ phiếu đã bán khống, phí cho vay của nhà đầu tư bên ngoài và số cổ phiếu hiện có thể vay.

Lệnh bán khống vay cổ phiếu từ bên có phí thấp nhất khi được khớp. Nhà đầu tư bên ngoài cho vay tối đa một phần ba số cổ phiếu họ nắm giữ, với phí từ 2% mỗi năm, tăng dần lên 25% khi tỷ lệ cho vay tăng; người chơi tự đặt phí cho vay. Khi vị thế bán khống còn mở, bạn trả phí hằng ngày và phải trả cho bên cho vay khoản tương đương mọi cổ tức công ty chi trả. Tài khoản ký quỹ phải có một nửa giá trị số cổ phiếu để mở vị thế và 30% để duy trì, nên khi giá tăng mạnh, bạn sẽ nhận yêu cầu bổ sung ký quỹ.

Bên cho vay có thể thu hồi cổ phiếu bằng thông báo trước ba ngày trong game; nhà đầu tư bên ngoài làm vậy khi số cổ phiếu họ nắm giữ giảm xuống dưới ba lần số đã cho vay, chẳng hạn khi người chơi mua gom cổ phiếu lưu hành tự do hoặc đề nghị thâu tóm được chấp nhận. Trước tiên, game chuyển khoản vay của bạn sang bên cho vay khác còn cổ phiếu; nếu không có, bạn phải mua lại trước hạn, nếu không game sẽ mua giúp bạn theo giá thị trường. Khi nhiều người đã bán khống mà còn ít cổ phiếu để cho vay, việc mua lại đẩy giá lên và buộc nhiều người khác mua theo: đó là ép mua bù. Mua lại đóng vị thế bán khống, trả cổ phiếu cho bên cho vay, ưu tiên các khoản vay bị thu hồi rồi đến các khoản có phí cao nhất.

Nếu công ty đóng cửa hoặc chấm dứt tồn tại do sáp nhập, mọi vị thế bán khống được tất toán theo khoản thanh toán cho mỗi cổ phiếu.

Lending your shares

Cho vay cổ phiếu đưa cổ phiếu bạn nắm giữ cho người bán khống vay với mức phí hằng năm do bạn đặt, trả cho bạn hằng ngày theo số cổ phiếu đang được vay. Bạn vẫn nhận khoản tương đương cổ tức. Đặt phí bằng nhà đầu tư bên ngoài để được vay trước, hoặc cao hơn để chỉ được vay khi nguồn của họ cạn, chẳng hạn khi xảy ra ép mua bù. Quyền biểu quyết của cổ phiếu cho vay thuộc về người đang nắm giữ chúng, và để bán, bạn phải thu hồi trước. Người nắm quyền kiểm soát không thể cho vay đến mức số cổ phiếu còn lại không đủ duy trì quyền kiểm soát. Thu hồi khi nguồn cổ phiếu cho vay còn ít có thể buộc người bán khống mua lại.

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• Quyền chọn mua là quyền mua theo giá thực hiện. Mua quyền chọn mua để đặt cược giá tăng với chi phí chỉ bằng một phần giá cổ phiếu; mức lỗ tối đa là số tiền bạn đã trả.
• Quyền chọn bán là quyền bán theo giá thực hiện. Mua quyền chọn bán để bảo vệ cổ phiếu bạn nắm giữ trước đợt giảm giá, hoặc đặt cược giá giảm với mức lỗ giới hạn.
• Bán quyền chọn: bạn nhận tiền ngay và nhận nghĩa vụ đối ứng. Bán quyền chọn mua trên cổ phiếu bạn nắm giữ tạo thu nhập khi bạn dự đoán giá đi ngang, đổi lại bạn từ bỏ phần tăng giá vượt giá thực hiện; các quyền chọn mua được bảo đảm bằng cổ phiếu của bạn, số cổ phiếu này bị giữ đến khi quyền chọn hết hạn hoặc được mua lại. Bán quyền chọn bán tạo thu nhập khi bạn dự đoán giá giữ vững. Quyền chọn bán ra vượt lượng cổ phiếu bạn nắm giữ cần vốn tự có trong tài khoản ký quỹ và có thể gây lỗ lớn hơn nhiều so với tiền nhận được.

Nhấp vào giá mua hoặc giá bán để giao dịch loạt quyền chọn đó. Mỗi loạt có sổ lệnh riêng: người chơi mua và bán quyền chọn theo giá trên mỗi cổ phiếu, còn nhà đầu tư bên ngoài tạo lập thị trường cho mọi loạt quanh giá trị ước tính, dựa trên biến động cổ phiếu trong 90 ngày game gần nhất và lãi suất cơ bản, với chênh lệch giá mua và bán là 5%. Giá họ đưa ra tăng khi họ bán và giảm khi họ mua; họ phòng ngừa rủi ro cho vị thế nắm giữ bằng cách giao dịch cổ phiếu, nên lượng mua quyền chọn mua lớn sẽ đẩy giá cổ phiếu lên, còn lượng mua quyền chọn bán lớn sẽ kéo giá xuống. Giao dịch của họ cũng khớp với các lệnh chờ của người chơi nằm giữa giá mua và bán của họ.

Khi đáo hạn, một loạt quyền chọn đang có lãi được tất toán theo giá đóng cửa bình quân của năm ngày cuối trong game. Người nắm giữ nhận phần chênh lệch bằng tiền mặt, hoặc giao nhận cổ phiếu theo giá thực hiện nếu đã chọn Giao nhận cổ phiếu và có đủ tiền (quyền chọn mua) hoặc cổ phiếu (quyền chọn bán). Với quyền chọn mua có bảo đảm, người bán quyền giao cổ phiếu của mình theo giá thực hiện; những người bán quyền khác trả phần chênh lệch. Nếu quyền chọn không có lãi, mọi hợp đồng đều hết hiệu lực: người mua mất khoản đã trả và người bán quyền giữ khoản đó.

Các vị thế bán khống, quyền chọn, trái phiếu và lệnh của bạn được liệt kê trong Vốn & cổ phiếu, kèm giá trị và mức lãi của từng khoản.

Insiders and disclosure

Người nắm quyền kiểm soát hoặc CEO của công ty và bất kỳ ai nắm giữ 10% vốn công ty đều phải duy trì vị thế ròng hưởng lợi khi giá tăng: họ không được bán khống cổ phiếu hay trái phiếu của công ty, và tổng số cổ phiếu mà quyền chọn bán họ nắm giữ cùng quyền chọn mua họ bán ra bao phủ không được vượt quá số cổ phiếu họ đang giữ hoặc đã cho vay. Chủ sở hữu có thể bảo vệ phần vốn hoặc kiếm thu nhập từ đó, nhưng không thể hưởng lợi từ việc đẩy hãng của mình đến chỗ lụn bại. Bất kỳ ai trở thành người nội bộ đều có bảy ngày trong game để đóng các vị thế vi phạm trước khi game tự xử lý; các giao dịch quyền chọn và hoạt động cho vay chứng khoán của người nội bộ tại chính hãng mình đều được đưa tin.

Vị thế từ 5% trên mỗi trang cổ phiếu liệt kê mọi người chơi có tổng vị thế từ cổ phiếu nắm giữ và cho vay, bán khống và quyền chọn (100 cổ phiếu mỗi hợp đồng) đạt 5% công ty: ai đang tích lũy cổ phần, ai đang đặt cược giá giảm và ai có thể xoay chuyển kết quả biểu quyết.

The bond market

Khi một hãng hàng không phát hành trái phiếu (trong Tài chính → Vay & trái phiếu), các nhà đầu tư bên ngoài mua chúng, rồi trái phiếu bắt đầu được giao dịch. Thế giới → Thị trường trái phiếu liệt kê mọi trái phiếu: lãi suất coupon, ngày đáo hạn, xếp hạng hiện tại của hãng, giá theo tỷ lệ mệnh giá, lợi suất và lượng người chơi đang nắm giữ.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• Mua để nhận lãi định kỳ và mệnh giá khi đáo hạn: thu nhập ổn định, được thanh toán trước cổ đông nếu hãng phá sản. Trái phiếu mua ký quỹ cần vốn tự có bằng một phần tư giá trị nếu hãng có xếp hạng tín nhiệm ở mức đầu tư, hoặc một nửa nếu thấp hơn.
• Bán để nhận tiền theo giá hiện tại.
• Bán khống nếu bạn dự đoán tín nhiệm của hãng sẽ giảm. Bạn trả khoản lãi trái phiếu và phí cho bên cho vay, tương tự cổ phiếu.
• Cho vay trái phiếu để thu phí trong thời gian nắm giữ.

Người nắm giữ trái phiếu nhận lãi từng kỳ, mệnh giá khi đáo hạn hoặc khi hãng mua lại trước hạn, và phần tiền thu hồi được nếu hãng bị thanh lý. Khi tái cơ cấu, họ phải chịu việc cắt giảm khoản được trả và hoãn thanh toán.

Your airline's bonds

Vay & trái phiếu hiển thị từng trái phiếu của hãng bạn cùng giá thị trường, lợi suất thị trường hiện yêu cầu và lượng người chơi nắm giữ. Mua lại trên thị trường dùng tiền mặt của hãng mua trái phiếu từ người chơi và nhà đầu tư bên ngoài rồi hủy chúng: mua dưới mệnh giá giúp xóa nợ với chi phí thấp hơn số nợ và chấm dứt tiền lãi định kỳ của phần đã mua. Chuộc lại trả ngay mệnh giá cho mọi người nắm giữ, kèm khoản phụ trội mua lại trước hạn, chẳng hạn khi lãi suất đã giảm đủ để vay lại với chi phí thấp hơn.

Xem thêm Vốn, cổ phiếu & thâu tóm và Tiền & tín dụng.