신용거래, 공매도, 옵션 및 채권

What they are for

주식 매수는 회사가 좋은 성과를 낼 것이라는 전망에 투자하는 것입니다. 그 밖의 시장에서는 다양한 전망에 맞춰 거래할 수 있습니다. 항공사 주가가 고평가되어 하락할 것이라는 전망, 주가가 유지되거나 신용도가 개선될 것이라는 전망, 이미 보유한 지분을 보호하려는 목적도 거래에 반영할 수 있습니다. 게임의 모든 실행 버튼에는 설명이 있습니다. 버튼에 마우스를 올리거나 휴대전화에서 길게 누르면 기능, 활용 목적, 유의할 점을 확인할 수 있습니다.

예상 또는 목적	가능한 선택
기업의 주가가 오를 것 같음	주식 매수, 신용거래로 더 많은 주식 매수 또는 콜옵션 매수
기업의 주가가 내릴 것 같음	주식 공매도 또는 풋옵션 매수
기업의 주가가 횡보할 것 같음	보유 주식을 담보로 콜옵션 매도 또는 풋옵션 매도
보유 지분을 보호하고 싶음	해당 주식의 풋옵션 매수
항공사의 신용도가 좋아질 것 같음	해당 항공사의 채권 매수
항공사의 신용도가 나빠질 것 같음	해당 항공사의 채권 공매도
주식이나 채권을 장기 보유 중임	수수료를 받고 대여

The margin account

개인 자본 계좌는 증거금 계좌입니다. 순자산은 현금과 모든 보유 자산의 시장가치에서 신용융자금, 공매도 포지션을 청산하고 매도한 옵션을 되사는 데 필요한 금액을 뺀 값입니다. 각 포지션에는 순자산 일부가 증거금으로 필요합니다. 포지션을 새로 열 때는 더 많은 금액(개시 증거금)이, 유지할 때는 더 적은 금액(유지 증거금)이 필요합니다.

포지션	개시 증거금	유지 증거금
상장 주식 및 공매도 주식	50%	30%
기업 지분 20% 초과 보유	70%	50%
투자등급 채권(BBB- 이상)	25%	15%
기타 채권	50%	30%
매수한 옵션 및 비상장 주식	전액	전액
보유 주식으로 담보되지 않는 매도 옵션	옵션 가치 + 다음 두 금액 중 큰 금액의 1.5배: 주가의 20%에서 외가격 금액을 뺀 금액, 주가의 10%(풋옵션은 행사가의 10%)	옵션 가치 + 왼쪽의 두 금액 중 큰 금액

주식·채권·옵션 매수, 인수 제안, 자기 항공사 투자 시 신용거래를 선택하면 자기 자본으로 충당하지 못하는 금액을 계좌에서 대출받습니다. 금리는 연 기준금리 + 2%이며, 이자는 매일 가산됩니다. 계좌에 들어오는 현금은 대출 상환에 먼저 사용됩니다. 매수 가능 금액은 지금 신용거래로 매수할 수 있는 금액입니다. 대출, 공매도, 옵션 매도 포지션이 없다면 이 계좌에서 담보 부족 문제는 발생하지 않습니다. 자기자본이 항상 보유 자산을 충당합니다.

순자산이 포지션 유지에 필요한 증거금보다 줄어들면 마진 콜이 발생합니다. 자금을 추가하거나 포지션을 청산하거나 현금이 들어오기를 기다릴 수 있습니다. 순자산이 필요 증거금의 3분의 2 아래로 내려가면, 게임이 증거금을 다시 충족할 때까지 포지션을 시장가로 강제 청산합니다. 공매도와 매도한 옵션을 먼저, 그다음 보유한 옵션과 채권, 이어서 보유 지분이 가장 작은 종목부터 청산하며, 회사 경영권이 있는 지분은 마지막에 처분합니다. 내 항공사 주식을 담보로 돈을 빌려 경쟁사를 인수할 수 있지만, 내 주가가 하락하면 담보로 맡긴 주식이 강제 매각될 수 있습니다.

Selling short

공매도는 주식을 빌려 판 뒤, 나중에 다시 사서 돌려주는 거래입니다. 주가가 내려가면 더 싸게 사서 차익을 얻지만, 오르면 손실을 보며 손실 한도는 없습니다. 회사 주식 페이지의 파생상품 → 주식 대여 & 공매도에서 공매도를 할 수 있습니다. 여기에는 공매도된 주식 수, 외부 투자자가 받는 주식 대여 수수료, 현재 빌릴 수 있는 주식 수가 표시됩니다.

공매도 주문이 체결되면 대여 수수료가 가장 낮은 대여자부터 주식을 빌립니다. 외부 투자자는 보유 주식의 최대 3분의 1까지 대여하며, 수수료율은 연 2%에서 시작해 대여 중인 비중이 늘수록 최대 25%까지 올라갑니다. 플레이어는 직접 정한 수수료로 대여합니다. 공매도 포지션을 유지하는 동안 수수료를 매일 내며, 회사가 배당하면 그 배당금도 대여자에게 지급해야 합니다. 공매도를 시작하려면 주식 가치의 50%, 유지하려면 30%를 증거금 계좌에 보유해야 하므로, 주가가 급등하면 추가 증거금 납부 요구를 받습니다.

주식을 빌려준 측은 게임 시간으로 3일 전에 통지하고 반환을 요구할 수 있습니다. 외부 투자자는 플레이어가 유통 주식을 대거 사들이거나 인수가 수락되는 등의 이유로 보유 주식 수가 대여한 주식 수의 3배 미만이 되면 반환을 요구합니다. 게임은 먼저 주식을 보유한 다른 대여자로 차입처를 바꿉니다. 가능한 대여자가 없으면 기한까지 주식을 되사야 하며, 기한을 넘기면 게임이 시장에서 대신 매수합니다. 공매도한 사람이 많고 빌릴 주식이 부족하면, 상환을 위한 매수가 주가를 올리고 더 많은 매수를 유발합니다. 이를 숏 스퀴즈라고 합니다. 되사기는 주식을 매수해 대여자에게 돌려주고 공매도 포지션을 청산합니다. 반환 요구가 들어온 차입분부터 갚고, 그다음에는 차입 비용이 비싼 순서로 갚습니다.

회사가 폐업하거나 합병으로 소멸하면 모든 공매도 포지션은 주당 지급액으로 정산됩니다.

Lending your shares

보유 주식 대여에서는 직접 정한 연 수수료율로 공매도자에게 주식을 빌려주고, 대여 중인 주식에 대한 수수료를 매일 받습니다. 배당금도 계속 받습니다. 외부 투자자와 같은 수수료율을 설정하면 내 주식이 먼저 대여되며, 더 높게 설정하면 공매도 압박 상황처럼 외부 투자자의 대여 물량이 소진된 뒤에만 대여됩니다. 대여한 주식의 의결권은 현재 보유자에게 있으므로 직접 행사할 수 없으며, 매도하려면 먼저 반환 요청을 해야 합니다. 지배주주는 지배권 유지에 필요한 주식까지 빌려줄 수 없습니다. 대여 가능한 주식이 부족할 때 반환을 요청하면 공매도자가 주식을 되사야 할 수 있습니다.

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• 콜옵션은 행사가격에 살 수 있는 권리입니다. 주식 매입 비용의 일부만으로 상승에 투자할 수 있으며, 최대 손실은 옵션 매입에 지불한 금액입니다.
• 풋옵션은 행사가격에 팔 수 있는 권리입니다. 보유 주식의 하락에 대비하거나, 손실을 제한하면서 하락에 투자할 수 있습니다.
• 옵션 매도는 지금 대금을 받고 매수자의 권리에 따른 의무를 지는 거래입니다. 보유 주식에 대한 콜옵션을 매도하면 주가가 횡보할 것으로 예상할 때 수입을 얻는 대신, 행사가격을 넘는 상승분은 포기합니다. 보유 주식이 콜옵션의 의무를 보장하며, 옵션이 만료되거나 되사서 청산할 때까지 해당 주식은 묶입니다. 풋옵션 매도는 주가가 일정 수준 이상을 유지할 것으로 예상할 때 수입을 얻는 방법입니다. 보유 주식으로 보장되지 않는 옵션 매도에는 신용거래 계좌의 자기자본이 필요하며, 받은 금액보다 훨씬 큰 손실이 날 수 있습니다.

매수 또는 매도 호가를 클릭하면 해당 옵션 종목을 거래할 수 있습니다. 각 종목에는 별도의 호가창이 있습니다. 플레이어는 주당 가격으로 옵션을 매수하거나 발행해 매도하며, 외부 투자자는 최근 게임 시간 90일간의 주가 움직임과 기준금리로 산정한 가치를 중심으로 모든 종목에 매수·매도 호가를 5% 간격으로 제시합니다. 이들의 호가는 옵션을 팔수록 오르고 살수록 내립니다. 또한 주식을 거래해 보유 옵션의 위험을 헤지하므로, 콜옵션 매수가 몰리면 주가가 오르고 풋옵션 매수가 몰리면 주가가 내립니다. 이들의 자체 거래는 양쪽 호가 사이에 걸려 있는 플레이어의 주문과도 체결됩니다.

만기 시 이익이 나는 상태인 내가격 옵션 종목은 게임 내 마지막 5일의 평균 종가로 결제됩니다. 보유자는 차액을 현금으로 받습니다. 실물 인수도를 선택했고 현금(콜옵션) 또는 주식(풋옵션)을 보유한 경우에는 행사가격으로 주식을 주고받습니다. 커버드 콜은 매도자의 보유 주식을 행사가격으로 인도하며, 그 외 매도자는 차액을 지급합니다. 이익이 나지 않는 상태인 외가격 옵션은 모두 소멸합니다. 매수자는 지불한 금액을 잃고, 매도자는 받은 금액을 그대로 보유합니다.

공매도, 옵션, 채권, 주문은 자본 및 주식에 각 항목의 가치와 손익과 함께 표시됩니다.

Insiders and disclosure

회사의 지배주주나 CEO, 지분 10% 이상을 보유한 사람은 해당 회사에 대한 순매수 포지션을 유지해야 합니다. 해당 회사의 주식이나 채권을 공매도할 수 없으며, 보유한 풋옵션과 매도한 콜옵션의 대상 주식 수를 합쳐도 직접 보유하거나 빌려준 주식 수를 넘을 수 없습니다. 소유주는 지분을 보호하거나 지분으로 수입을 얻을 수 있지만, 자기 항공사를 망가뜨려 이익을 얻을 수는 없습니다. 내부자가 되면 게임 시간으로 7일 이내에 규정에 어긋나는 포지션을 청산해야 하며, 기한이 지나면 게임이 자동 청산합니다. 내부자의 자사 옵션 거래와 자사 주식 대여는 뉴스에 보도됩니다.

각 주식 페이지의 5% 이상 포지션에는 보유·대여 주식, 공매도, 옵션을 합산해 회사 주식의 5% 이상에 해당하는 포지션을 가진 모든 플레이어가 표시됩니다. 옵션은 계약당 100주로 계산합니다. 누가 지분을 늘리는지, 누가 주가 하락에 베팅하는지, 누가 표결을 좌우할 수 있는지 확인할 수 있습니다.

The bond market

항공사가 재무 → 대출 및 채권에서 채권을 발행하면 외부 투자자가 매입하며, 이후 거래가 시작됩니다. 월드 → 채권 시장에는 모든 채권의 표면금리, 만기, 항공사의 현재 신용등급, 액면가 대비 가격, 수익률, 플레이어 보유량이 표시됩니다.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• 매수하면 정기적으로 이자를 받고 만기에 액면금액을 돌려받습니다. 안정적인 수입원이며, 항공사가 도산하면 주주보다 먼저 변제받습니다. 신용거래로 채권을 매수할 때는 항공사가 투자적격 등급이면 채권 가치의 4분의 1, 그 외에는 절반에 해당하는 담보가 필요합니다.
• 매도하면 현재 가격으로 현금화합니다.
• 항공사의 신용이 악화될 것으로 예상하면 공매도합니다. 주식과 마찬가지로 대여자에게 이자와 수수료를 지급합니다.
• 보유 채권 대여로 보유 중인 채권을 빌려주고 수수료를 받습니다.

채권 보유자는 정기적으로 이자를 받고, 만기나 항공사의 조기 상환 시 액면금액을 돌려받습니다. 항공사가 청산되면 청산으로 회수한 금액에서 지급받습니다. 구조조정으로 인한 채무 감면과 상환 유예는 채권 보유자가 부담합니다.

Your airline's bonds

대출 및 채권에서는 항공사가 발행한 각 채권의 시장 가격, 현재 시장에서 요구하는 수익률, 플레이어 보유량을 확인합니다. 시장 매입 상환은 항공사의 현금으로 플레이어와 외부 투자자의 채권을 매입해 소각합니다. 액면가보다 싸게 매입하면 빚진 금액보다 적은 돈으로 부채를 갚고, 매입한 채권의 이자 지급도 끝냅니다. 조기 상환은 모든 보유자에게 지금 액면금액과 조기 상환 할증금을 지급합니다. 금리가 충분히 내려 더 낮은 비용으로 다시 차입할 수 있을 때 활용할 수 있습니다.

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