Margin, short, option & bono

What they are for

Ang pagbili ng mga share ay pagtaya na magiging maganda ang takbo ng isang kumpanya. Sa iba pang bahagi ng merkado, makakakilos ka ayon sa anumang pananaw: na sobrang taas ng halaga ng isang airline at bababa ito, na mananatili ang presyo nito, na gaganda ang katayuan nito sa kredito, o na gusto mong protektahan ang pagmamay-ari mo na. May paliwanag ang bawat aksiyon sa laro: itapat ang cursor sa isang button (o pindutin nang matagal sa phone) para makita kung ano ang ginagawa nito, bakit mo ito gagawin at ano ang dapat bantayan.

Sa tingin mo	Puwede mong gawin
Tataas ang halaga ng isang kumpanya	bumili ng shares, gumamit ng margin loan para makabili pa, o bumili ng call options
Bababa ang halaga ng isang kumpanya	mag-short sell ng shares nito, o bumili ng put options
Mananatiling pareho ang presyo ng shares ng isang kumpanya	magbenta ng call options sa shares na hawak mo, o magbenta ng put options
Gusto mong protektahan ang hawak mong shares	bumili ng put options para sa mga ito
Bubuti ang kredito ng isang airline	bumili ng bonds nito
Lalala ang kredito ng isang airline	mag-short sell ng bonds nito
Pangmatagalan mong hahawakan ang shares o bonds	ipahiram ang mga ito kapalit ng bayad

The margin account

Ang personal na kapital mo ay isang margin account. Ang equity nito ay ang cash mo at lahat ng hawak mo sa presyo sa merkado, bawas ang margin loan at ang halagang kailangan para bilhing muli ang mga short position at mga option na isinulat mo. Bawat posisyon ay nangangailangan ng bahagi ng equity na iyon: mas malaki para buksan ito (initial requirement) at mas maliit para panatilihin ito (maintenance).

Posisyon	Para magbukas	Para mapanatili
Mga nakalistang sapi, at mga saping na-short sell	50%	30%
Pagmamay-aring higit sa sangkalima ng kumpanya	70%	50%
Mga investment-grade na bond (BBB- o mas mataas)	25%	15%
Iba pang mga bond	50%	30%
Mga biniling option, at mga hindi nakalistang sapi	lahat	lahat
Isinulat na option na hindi sakop ng hawak mong sapi	halaga nito dagdag ang 1.5 na beses ng mas mataas sa dalawa: 20% ng presyo ng sapi bawas ang halagang out of the money nito, at 10% ng presyo ng sapi (ng strike price para sa put)	halaga nito dagdag ang mas mataas na halagang iyon

Piliin ang Gamit ang margin kapag bumibili ka ng mga share, bond o option, nag-aalok na kumuha ng kontrol sa kumpanya o namumuhunan sa sarili mong airline, at ipapautang ng account ang halagang hindi sakop ng kapital mo, sa base rate na may dagdag na 2% bawat taon, na idinaragdag araw-araw. Anumang cash na pumapasok ay unang ipinambabayad sa utang. Ang Kakayahang bumili ay ang halagang maaari mong ipambili gamit ang margin ngayon. Kung wala kang utang, short position o mga option na isinulat, walang panganib dito: laging sapat ang netong halaga ng account para sa mga hawak mo.

Kung bumaba ang equity sa kailangang halaga para mapanatili ang iyong mga posisyon, makakatanggap ka ng margin call: magdagdag ng kapital, isara ang mga posisyon o hintayin ang papasok na cash. Kapag bumaba ito sa dalawang-katlo ng kailangan, isinasara ng laro ang mga posisyon sa presyo sa merkado hanggang sapat na muli: una ang mga short at option na isinulat mo, kasunod ang mga option at bonong hawak mo, pagkatapos ang pinakamaliliit mong pagmamay-ari, at huli ang mga pagmamay-aring nagbibigay ng kontrol sa kumpanya. Makakabili ka ng karibal sa pamamagitan ng pangungutang gamit ang mga share ng sarili mong airline bilang kolateral, pero kapag bumagsak ang presyo ng sarili mong share, maaaring mapilitan kang ibenta ang mga ito.

Selling short

Sa short selling, ibinebenta mo ang hiniram na shares para bilhin muli at ibalik sa ibang araw. Kung bumaba ang presyo, mabibili mo ang mga ito nang mas mura at sa iyo ang diperensiya; kung tumaas, malulugi ka nang walang hangganan. Nasa page ng shares ng kompanya ang Mag-short sell, sa ilalim ng Derivatives → Pagpapahiram at short selling, kung saan makikita kung ilang shares ang na-short sell, magkano ang singil ng mga panlabas na mamumuhunan sa pagpapahiram, at ilan ang puwedeng hiramin ngayon.

Habang natutugunan ang sell order, humihiram ito ng mga share sa mga nagpapahiram na may pinakamababang singil. Nagpapahiram ang mga panlabas na mamumuhunan ng hanggang sangkatlo ng hawak nila, sa singil na 2% bawat taon na tumataas hanggang 25% habang mas marami ang naipapahiram; sariling singil naman ang itinatakda ng mga manlalaro. Habang bukas ang short position, araw-araw mong binabayaran ang singil, at ikaw ang magbabayad sa nagpahiram ng anumang dibidendong ibinibigay ng kumpanya. Kailangang may kalahati ng halaga ng mga share sa margin account mo para magbukas ng short position at 30% para mapanatili ito, kaya kapag tumaas nang malaki ang presyo, makakatanggap ka ng margin call na humihingi ng dagdag na pondo.

Puwedeng bawiin ng nagpapahiram ang shares sa abisong tatlong araw sa laro; ginagawa ito ng mga panlabas na mamumuhunan kapag bumaba sa mas mababa sa tatlong beses ng ipinahiram nila ang hawak nila, gaya kapag binili ng mga manlalaro ang karamihan ng shares na malayang ikinakalakal o tinanggap ang alok na pagkuha ng kontrol. Ililipat muna ng laro ang hiniram mo sa ibang nagpapahiram na may shares; kung wala, bilhin muli ang mga ito bago ang takdang oras o bibilhin ng laro ang mga ito para sa iyo sa merkado. Kapag marami ang nag-short sell at kaunti na lang ang shares na maipapahiram, itinataas ng muling pagbili ang presyo at napipilitang bumili ang iba pa: isang squeeze. Isinasara ng Bilhin muli ang short position at ibinabalik ang shares sa mga nagpahiram, inuuna ang mga ipinababalik na, kasunod ang may pinakamahal na bayad sa paghiram.

Kung magsara ang kumpanya o mawala ito dahil sa merger, ise-settle ang bawat short ayon sa halagang ibinayad sa bawat share.

Lending your shares

Sa Ipahiram ang mga share mo, iniaalok ang hawak mong mga share sa mga short seller kapalit ng taunang bayad na ikaw ang nagtatakda, na ibinabayad sa iyo araw-araw batay sa dami ng naipahiram. Tumatanggap ka pa rin ng mga dibidendo. Itapat ang bayad sa singil ng mga panlabas na mamumuhunan para sa iyo muna manghiram, o taasan ito para maipahiram lang kapag naubos na ang sa kanila, gaya ng sa short squeeze. Ang boto ng mga ipinahiram na share ay nasa kasalukuyang may hawak ng mga ito, at para maibenta mo ang mga ito, kailangan mo munang bawiin. Hindi maaaring magpahiram ang may kontrol ng kumpanya kung bababa sa kailangang bilang para mapanatili ang kontrol ang matitirang share niya. Ang pagbawi kapag kakaunti na ang natitirang maipapahiram na share ay maaaring pumilit sa mga short seller na bumili muli.

Options

Each listed company with a share price of $1 or more has calls and puts on its shares, under Derivatives → Options. A contract is 100 shares. Series expire at the ends of the coming 1, 2, 3, 6 and 12 months, at strikes from half to one and a half times the share price. The chain shows each expiry's strikes with calls on the left and puts on the right: contracts held, delta (how much the option moves for each $1 on the share), what it is worth a share, and the bid and ask.

• Ang call ay karapatang bumili sa strike price. Bumili ng mga call para tumaya sa pagtaas sa maliit na bahagi lang ng halaga ng shares; hanggang sa ibinayad mo lang ang puwede mong mawala.
• Ang put ay karapatang magbenta sa strike price. Bumili ng mga put para protektahan sa pagbaba ang shares na hawak mo, o tumaya sa pagbaba na may limitadong pagkalugi.
• Ang pag-write ng option ay pagbebenta nito: babayaran ka ngayon at aakuin mo ang kabilang panig ng kasunduan. Ang pag-write ng mga call sa shares na hawak mo ay nagbibigay ng kita habang inaasahan mong hindi gagalaw ang presyo, pero isinusuko mo ang anumang pagtaas lampas sa strike price; sakop ng shares mo ang mga call, at nakareserba ang mga ito hanggang mag-expire o mabili pabalik ang mga call. Ang pag-write ng mga put ay nagbibigay ng kita habang inaasahan mong hindi bababa ang presyo. Ang mga option na isinulat nang lampas sa saklaw ng shares mo ay nangangailangan ng equity sa margin account at puwedeng malugi nang higit na mas malaki kaysa sa ibinayad sa iyo.

I-click ang isang bid o ask para makipagkalakalan sa seryeng iyon. May sariling order book ang bawat serye: bumibili at nagsusulat ng mga option ang mga manlalaro sa presyong kada share, at naglalagay ng mga alok na bumili at magbenta ang mga panlabas na mamumuhunan sa bawat serye, sa mga presyong nakapaligid sa tinatayang halaga nito at may agwat na 5%, batay sa galaw ng share sa nakaraang 90 araw sa laro at sa base rate. Tumataas ang mga presyo nila habang nagbebenta sila at bumababa habang bumibili sila, at naghe-hedge sila para protektahan ang mga hawak nila sa pamamagitan ng pagbili at pagbenta ng mga share, kaya itinataas ng maramihang pagbili ng calls ang presyo ng share at ibinababa naman ito ng maramihang pagbili ng puts. Tinutugunan din ng sarili nilang pangangalakal ang mga nakapilang order ng mga manlalaro na nasa pagitan ng kanilang mga presyo.

Sa pag-expire, ang seryeng in the money ay sine-settle batay sa average na presyo sa pagsasara sa huling limang araw sa laro. Binabayaran nang cash ang diperensiya sa mga may hawak, o inililipat ang mga share sa strike price kung pinili nila ang Tanggapin ang delivery at may sapat silang cash (para sa calls) o mga share (para sa puts). Sa covered calls, inililipat ang mga share ng writer sa strike price; ang ibang writer ay nagbabayad ng diperensiya. Kapag out of the money, nagwawakas ang lahat ng kontrata nang walang halaga: nawawala sa mga buyer ang ibinayad nila at napapanatili naman ito ng mga writer.

Nakalista sa Kapital at mga share ang iyong mga short position, option, bono at order, kasama ang halaga at kinita ng bawat isa.

Insiders and disclosure

Ang may kontrol o CEO ng isang kompanya at sinumang may hawak ng 10% nito ay dapat manatiling net long dito: bawal silang mag-short sell ng shares o bonds nito, at hindi dapat lumampas ang shares na saklaw ng mga put na hawak nila at mga call na ibinebenta nila sa shares na hawak o ipinahiram nila. Puwedeng protektahan ng mga may-ari ang kanilang pagmamay-ari o kumita rito, pero hindi sila puwedeng makinabang sa pagpapabagsak ng sarili nilang airline. May pitong araw sa laro ang sinumang maging insider para isara ang mga posisyong lumalabag sa tuntunin bago ito gawin ng laro, at ibinabalita ang pangangalakal ng options at pagpapahiram ng shares ng mga insider sa sarili nilang airline.

Inililista ng Mga posisyong 5% sa bawat pahina ng share ang lahat ng manlalaro na ang hawak at ipinahiram na mga share, short position at option (100 share bawat kontrata) ay umaabot sa 5% ng kumpanya: kung sino ang nag-iipon ng bahagi, sino ang tumataya sa pagbagsak nito, at sino ang maaaring magpabago sa resulta ng botohan.

The bond market

Kapag nag-isyu ng mga bono ang isang airline (sa Pananalapi → Mga pautang at bono), binibili ang mga ito ng mga mamumuhunan sa labas, at mula roon ay maaari nang ikalakal. Nakalista sa Ang world → Merkado ng bono ang bawat bono: ang kupon nito, petsa ng maturity, kasalukuyang rating ng airline, presyo bilang bahagi ng halagang nominal, yield at dami ng hawak ng mga manlalaro.

Bonds trade in units of $1,000 of face value. A unit is worth the coupons and face still to come, discounted at the yield an issue of that remaining term would pay at the airline's rating now, so its price rises when the rating improves or rates fall and drops when they go the other way. Outside investors quote 0.5% apart around it, their prices moving 1% for each tenth of the issue players buy or sell on balance, fading over ten game days.

• Bumili para tumanggap ng kupon at nominal na halaga sa takdang pagbabayad: regular na kita, na binabayaran bago ang mga shareholder kung malugi ang airline. Ang mga bond na binili sa margin ay kailangang may pantustos na sangkapat ng halaga kung investment grade ang airline, kalahati kung hindi.
• Magbenta para makuha ang kasalukuyang presyo ngayon.
• Mag-short sell kung inaasahan mong hihina ang credit ng airline. Babayaran mo ang nagpahiram ng mga kupon at bayad, gaya sa shares.
• Ipahiram ang iyong mga unit kapalit ng bayad habang hawak mo ang mga ito.

Binabayaran ang mga may hawak ng bono ng bawat kupon na interes, ng nominal na halaga sa takdang pagbabayad o kapag maagang tinubos ng airline, at, kung isasailalim sa likidasyon ang airline, ng mababawi sa likidasyon nito. Ang mga may hawak ang sasalo sa bawas at pagpapaliban ng bayad kapag inayos muli ang utang.

Your airline's bonds

Ipinapakita ng Mga pautang at bond ang bawat bond ng airline mo kasama ang presyo nito sa merkado, ang kasalukuyang yield na hinihingi ng merkado at kung ilan ang hawak ng mga manlalaro. Ang Bilhin muli sa merkado ay gumagamit ng cash ng airline para bumili ng mga unit mula sa mga manlalaro at panlabas na mamumuhunan at kanselahin ang mga ito: kapag mas mababa sa halagang nakasaad sa bond ang presyo, nababayaran ang utang nang mas mura kaysa sa halagang inutang at natitigil ang mga bayad sa interes sa nabili. Binabayaran naman agad ng Tubusin ang lahat ng may hawak sa halagang nakasaad sa bond, kasama ang dagdag na bayad para sa maagang pagtubos, gaya kapag sapat na ang ibinaba ng interest rate para makautang muli nang mas mura.

Tingnan din ang Kapital, shares & pagkuha ng kontrol at Pera & kredito.